比特派钱包官网安卓app下载|人民币贬值对股市的影响有哪些
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- 2024-03-12 20:07:26
人民币贬值对中国股市的影响？ - 知乎
人民币贬值对中国股市的影响？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册经济股票市场人民币美元中国股票市场人民币贬值对中国股市的影响？本人对经济比较小白，最近一直看到一些专家提出人民币贬值可能会使中国股市中大量资本换成美元出逃，那有个问题，美元兑换人民币提高了。那么这时如果有人拿大量…显示全部 关注者21被浏览46,106关注问题写回答邀请回答添加评论分享12 个回答默认排序股柯人实盘微信：pm4238，交流+学习！ 关注美元持续贬值，央行不再干预汇率，人民币有望迎来中长期升值，对于普通人有什么影响？1、中国股市最大利好就是以人民币作为计价单位的股市，人民币升值，从最高1美元兑7.18人民币一路升值到近期高点1美元兑6.39人民币，人民币升值10%，也就是说只要一年多的时间，外资单单汇差就赚了10%，另外强势人民币有利于股市走牛，还能从股市再赚一笔，相比于不断走弱的美元，A股的吸引力绝对是大于美股的，正因为这个逻辑，昨天外资流入217亿，创历史新高。2、需要进口原材料的企业咱们要从世界工厂转变为世界市场，对外进口的原材料会越来越多，包括石油、铁矿石、芯片我们每年的进口额都是超过千亿级别，人民币升值有利于企业降低成本，提高企业的盈利能力，促进企业转型升级。最受益的行业是造纸、化工、航空、有色金属等。3、提高国内消费力人民币升值，咱们购买外国的商品就变相便宜了，相当于我们的购买力提高了，同样的钱可以买到更多东西，这样就可以激发老百姓的购买力，有利于促进国内内循环。4、房地产人民币升值确实是利好房地产，加上全球大放水也是利好房地产，但是房价上涨不利于咱们制造业转型，房价过高一定会拉高劳动力成本，对于企业转型就是负担，其次房价过高不利于消费，大家的工资都去还房贷了，哪有钱消费，所以房地产一定是会被打压的，大城市都有限购，新房摇号的政策，目的就是要限制房地产上涨，哪天把这些政策都放开了就是增收房产税的时候，到时候利好和利空一抵消，房子还是不涨，所以不要对于房地产抱有幻想，自己住当做消费品什么时候买都是对的，想要投资就要相对谨慎点了。5、贸易出口企业人民币升值最受伤的就是商贸出口企业，但是现在全球经济复苏，处于补库存周期，各国都需要大量商品，加上印度和越南的疫情还是很严重，所以全球很多国家短时间内，还需要跟咱们订购商品，这是由于需求引发的价格上涨很容易转嫁到下游消费者，同时咱们还在不断鼓励提高国内的消费力，以后外贸的订单会转向国内，所以对于外贸企业会有影响，但是影响不大。作者：清风陪你到牛市链接：我是股柯人，关注我，和您一起分享炒股心得！著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 发布于 2022-01-24 10:14赞同 3添加评论分享收藏喜欢收起红鲤鱼与绿鲤鱼与驴 关注近一两个月以来，贸易战升级，股市低迷，人民币贬值，在这炎热的夏季，似乎整个资本市场都被蒙上了一层寒冰，令投资者瑟瑟发抖，无所适从，今早配资小彬打开同花顺点开了行情，全球市场一片绿油油，犹如春天种的油菜般，继续往下翻，咦，还有一朵红花？定睛一看，离岸人民币上涨，也就是说人民币又贬值了，再一次被到了6.7以上，人民币又贬值了，对于股市来说，会有什么大的影响吗？怎么说呢！人民币贬值其实也分两方面，一方面是关于国内市场的，国内市场人民币贬值实质是人民币实际购买力的下降，产生的原因是人民币流通的速度过快，反应社会需求大于社会供给，物价过快上升的现象。产生这种现象的原因有两个，货币超发，金融管理机构通过的货币政策释放巨大的流动性，比如推行公开的市场业务，向市场“吐”出更多的货币。第二方面就是国外市场了，也就是小彬上面说的离岸人民币，如果贬值了，说明市场对中国经济未来持负面态度，导致汇率市场投资者大量出售其所持有的人民币，并且买家很少，人民币贬值。即，市场对中国经济发展持负面态度导致资本的外逃，导致人民币贬值。再比如，美联储加息预期，即加息背后的美元升值，中国经济下行压力下，市场将偏好于持有美元，人民币贬值。目前市场的情况两者可能或许都有，但总体应该离不开贸易战加剧的影响。人民币持续贬值对于股市来说会有什么影响呢！人民币贬值影响最大的肯定是那些对出口或者对外依赖很大的企业为主了，比如航空行业，由于我国航空业大到飞机小到零件以及软件等大多从国外进口，人民币贬值就意味着成本的增加，所以对航空行业来说贬值就意味着利空，跌势估计无法避免。还有贬值对造纸，芯片等行业估计也会造成一波利空效果。反之人民币贬值也会对一些行业造成利好，石油化工等上游生产、纺服家电等出口依赖、通信、航运等海外业务较多、煤炭有色等国产替代行业；都可能因为人民币贬值带来一定的利好，当然这也只是针对人民币贬值这一因素，毕竟股票面临的是多方面的影响，所以说要判断其走势也不能从一个方面去下结论。人民币贬值的原因有很多，对股市的影响其实更多来源于情绪上的影响，比如人民币今年以来的贬值，很多人就会认为贸易战我们输了，我们搞不过老鹰，但实际其实并没有那么简单，不容否认，在国际竞争日趋激烈的情况下，金融管理机构综合国内外经济形势，有主动推动人民币贬值动因，在国际竞争日趋激烈的情况下，金融管理机构综合国内外经济形势，有主动推动人民币贬值动因，2015年我们就曾干过，虽然这一次的人民币贬值或许是被动的，但也不排除利用人民币贬值来降低出口压力的可能。当然若说人民币贬值对于股市影响大吗？其实影响还真不小，上面我们也说了，影响最大的估计就是那些对外依赖性很大的企业，另外一点就是人民币贬值或许会造成人民币资产被抛售的可能，也就是说会有大量热钱流出，国内流动性就会收紧，对于股市来说是不利的，这也是我们近段时间以来几次下调存款准备金的原因之一，当然人民币贬值还会冲击国内资产价格，从而导致金融、地产等相关权重板块走弱，拖累整体大盘。不过我们现在大盘位置已经很低，人民币这次贬值带来的影响其实可以忽略不计。发布于 2018-08-20 16:30赞同 201 条评论分享收藏喜欢
对比历史 看看人民币贬值对A股影响多大？ - 知乎
对比历史 看看人民币贬值对A股影响多大？ - 知乎切换模式写文章登录/注册对比历史 看看人民币贬值对A股影响多大？进门财经首席分析师助你选股近期，人民币兑美元汇率进一步走低，市场各方高度关注。到底是哪些因素促成了本轮人民币贬值，贬值又是如何影响股市的呢？一、人民币为何贬值？联讯证券认为，根据人民币与美元的关系，可以把 2018 年 以来人民币汇率走势分为三个阶段： 第一阶段：年初到4月中旬，美元贬值而人民币跟随性的相应升值。美元指数从92.3贬值到89.4 ，美元汇率贬值幅度为3.1%；同期人民币对美元中间价从6.53升值到6.29，升值幅度为3.7%。第二阶段：4中旬至5月底，美元升值而人民币跟随性的相应贬值。但两者的幅度并不一致，这一阶段美元的升值幅度达6.2%，要明显大于人民币的贬值幅度1.7%。第三阶段：6月初至7月3日，美元大致稳定而人民币加速贬值（其是6月中旬之后），一个月内人民币对美元中间价从6.4贬值到6.65，贬值幅度达4%。（一）中美利差对中短期人民币汇率影响较小 表面上看，近期人民币贬值可以用今年以来中美利差缩窄来解释，但仔细观察并非如此。在人民币升值的第一阶段，反而是中美利差缩窄最主要的时段，利差从年初的1.5%缩窄至4月中的 0.6%左右。而在人民币出现贬值的第二、三阶段，中美利差大致稳定在0.6%-0.7%的区域。因此，联讯证券认为中美利差对中短期的人民币汇率影响是比较小的。（二）不跟随美联储加息是促发因子，贸易战下经济悲观预期是催化剂 我们可以清晰看到，人民币的加速贬值始于6月14日美联储加息后，中国央行并没有像往常那样跟随加息，外汇资金意识到中国的货币政策正在发生边际性的变化，从之前的中性偏紧有所放松。6月中旬以来，货币政策改善的信号日渐明朗。第一， 6月15日，央行并没有跟随美联储加息；第二，6月24日，央行针对债转股和小微企业实施定向降准，释放近7000亿元流动性；第三，6 月27日，央行货币政策委员会会议强调要 “保持流动性合理充裕”；第四，7月2日召开的金融稳定发展委员会强调要“维持金融市场流动性合理充裕”。此外，随着中美贸易战的不断升级，以及国内弱于预期的经济表现，增加了市场对中国经济下行的悲观预期，从而对人民币的加速贬值起到了催化作用。（三）美元走强可以解释绝大部分人民币贬值 显微镜下的观察，放大了人民币和美元走势的差异。 如果我们把第二、三阶段合二为一来看的话，人民币贬值的幅度与美元升值的幅度几乎相当 。也就是说，从4月中旬以来， 美元的走强可以解释绝大部分人民币的贬值，美元走强仍是人民币贬值的最主要原因。6 月初以来人民 币汇率见顶后出现急剧下跌，汇率变动的拐点相比于利差的拐点整整延后了 7 个月，此轮人民币的下跌相较于中美利差变动十分迟钝，而人民币此次的回调其实是前期汇率超升的纠偏，因此无论贬值的幅度还是速度都是超乎预期的。鉴于目前美中利差仍在持续走扩，国信证券预计未来1-2月内民币仍有1%-2%的贬值空间，即中间价在（6.7-6.8）波动 。二、人民币汇率如何影响A股？国信证券指出，人民币汇率对股票市场的影响主要体现在资金流动和公司盈利两个方面，短期来看资金流动的影响冲击显然更大。从资金流动角度来看，美元计价的股市回报率决定了外资资金的流动方向。 国信证券比较了月度的陆股通北上资金量和上证综指的月度美元回报率，发现二者走势基本一致， 可以说人民币汇率的变动对外资短期的资金流动是有直接影响的。因此对于股市来说人民币后续的贬值预期可能会在短期内加剧外资的资金流出。另一方面汇率的变动会影响 部分行业上市公司的盈利。 一是汇率直接影响进出口相关行业的毛利。人民币贬值会刺激海外需求，利好出口导向型产业及其产业链上游行业，但是对依赖资源进口类的行业会明显抬升成本，压缩利润空间。二是汇率变动会直接影响公司的汇兑损益。2015年汇改以来，人民币汇率实现了更灵活有效的双向波动，上市公司对冲外汇风险的能力也在不断提升。单纯从上市公司汇兑损益对净利润的贡献来看，人民币贬值对出口导向型的上市公司利润是有增厚效应的，整体来看对A股的总利润也是有正向贡献的。莫尼塔研究认为贬值后上市公司收入和成本端受进出口的影响可能并不显著。相反，部分企业套期保值量的不足以及公司美元净资产的变化将更多地影响上市公司的利润表。此外，美元作为计价货币，快贬后人民币资产价格的重估和由此带来的资金流出效应也较为明显。从中国的经验看，2015年以来，大致经历了三次人民币的急速贬值， 10 日移动平均振幅超过 2000 个基点， 期间（或稍后）均发生了股市的大幅下挫，股市对人民币的贬值存在高度敏感性。第一次是，2015年8月11日、12日，离岸人民币汇率两日振幅近4000个基点。上证综指在8月底出现暴跌，跌幅超1000点。 第二次是，2016年1月初的4个交易日贬值振幅达2000个基点。由于当时采取了熔断机制，加速市场的下跌，2016年1月上证综指跌幅近1000点。第三次是，2018年6月中下旬，人民币的波幅接近2500点，期间上证综指从3100点下挫至2700 点附近，跌幅近400点。根据经验的总结， 一旦离岸人民币汇率的贬值振幅接近2000基点，股市很容易受到较大的负面冲击，需要提高避险的意识。这也是央行对波动容忍度的一个相对极限，央行很可能会采取一定的干预措施，比如7月3日，央行行长易纲表示，“近期外汇市场出现了一些波动，我们正在密切关注，这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响，有些顺周期的行为。”并指出，未来会“ 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”从近期人民币的贬值来看，央行对汇率波动的容忍度有所提升，而且央行似乎没有动用太明显的直接干预手段。与2015年8月、2016年1月前后相比，近期外汇储备并没有出现明显的减少。值得注意的是， 由于自身内部的各种原因，A 股的当前调整幅度相对各新兴市场国家来看也是 较大的。因此在本轮美元升值周期中，以本币计价的指数涨跌幅中，沪深300当前的跌幅要显著高于其他新兴市场国家，所以国信证券预计后续 A 股市场受美元升值的负面边际影响相对会比较小。A股超跌已经消化了多数汇率冲击。文章内容综合自以下研报国信证券;《如何看待本轮人民币快贬及其对股市的影响？》联讯证券：《如何理解近期人民币贬值？货币政策、汇率与股市》莫尼塔研究：《此轮人民币贬值对上市公司影响几何？》编辑于 2018-07-20 17:34人民币贬值人民币汇率汇率赞同 3添加评论分享喜欢收藏申请
人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！ - 知乎
人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！ - 知乎切换模式写文章登录/注册人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！清流说财最近一段时间大家有没有发现，人民币贬值的消息不断。尤其是四月中旬之后，明显感觉人民币的贬值速度有点儿快。5月12日，在岸人民币对美元即期汇率盘中接近6.80元。从3月最高升到6.30元，到最近逼近6.80元，人民币汇率在今年头4个多月演绎的“深V”行情，成为“汇率测不准、双向波动是常态”的一次现身说法。4月以来，人民币对美元币值持续波动，连续跌破多道关口，从月初的6.34，到5月6日，盘中一度跌破6.73，半个月时间跌超3000基点。也就是说，原来一美元能兑六块三毛人民币，最近的一美元都已经能兑换六块七毛多人民币了。今天主要想和大家聊个很多人“过度担心”的问题：人民币贬值。人民币贬值，这词听着很吓人，总给人一种“整个人民币体系都要完蛋的错觉”，也被很多人认为是推动股市下跌的凶手之一。那么什么是汇率，人民币贬值的原因，人民币贬值的影响？一、什么是汇率？从前有个A国，种了许多土豆，想用土豆换C国种的白菜，那多少土豆换一棵白菜呢？人们就去找一般等价物去促进交易，比如贝壳等。由于等价物不易分割，不易储存，人们开始用贵金属来充当一般等价物，于是货币出现了。但是，大家的货币不一样，你的是A币我的是C币，如何做买卖呢？所以，就有了汇率。简单讲：汇率是两种货币之间兑换的比率，或一个国家的货币对另一种货币的价值。例如，我们去美国旅行，就要提前兑换美元，而目前一美元等于七点多人民币，就是说如果我们需要兑换1000美元，就需要准备好7000多人民币了。例如，一件价值100元人民币的商品，如果人民币对美元的汇率为0.1502，则这件商品在美国的价格就是15.02 美元。如果人民币对美元汇率降到0.1429，也就是说美元升值，人民币贬值，用更少的美元可买此商品，这件商品在美国的价格就是14.29美元。所以该商品在美国市场上的价格会变低。商品的价格降低，竞争力变高，便宜好卖。反之，如果人民币对美元汇率升到0.1667，也就是说美元贬值，人民币升值后这件商品在美国市场上的价格就是16.67美元，此商品的美元价格变贵，买的就少了。讲完汇率，我们来聊聊由汇率衍生出来的，离岸人民币汇率和在岸人民币汇率。离岸人民币汇率，是指中国大陆之外，经营人民币存、放款业务的市场汇率。而在岸人民币汇率，指中国大陆的人民币即期汇率，由中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，是一个受管控的汇率。简单来说，离岸人民币汇率是中国大陆以外使用的，在岸人民币汇率是中国大陆以内使用的。核心区别在于离岸汇率受到的管制少，能充分反映市场需求，但是波动较大。在岸汇率受到央行政策影响大，相对稳定。二、人民币贬值的原因人民币这波贬值的过程，主要是两个因素：一个是国内疫情，一个是中美货币政策。一般来说短期的汇率波动，是由供求关系决定的，供过于求，贬值；供不应求，升值。人民币最近的贬值，说白了就是人们对人民币的需求变低。1、国内疫情反复，上海疫情爆发人民币是3月11日开始贬值走势，这个也是上海疫情开始加速爆发的时间点。这波疫情对我们经济伤害还是比较大的，特别疫情是在我们经济大动脉扩散出去，直接给全国造成比较大的外溢压力，影响面比较广。毫无疑问本轮国内疫情的影响程度超预期了，这点相信每一个上海人在刚开始居家隔离时，没想过会耗时这么久。从一些表征出口、投资、消费的数据来看，相继出现了恶化：比如3月份中国大陆发往美国的集装箱数量，22个月来首次低于去年同期水平；整体外贸出口虽有14.7%的增速，但低于去年，且高科技高价值量品类下滑十分明显（仅次于防疫物资）；建材需求疲弱，螺纹钢价格至4月初已出现自2020年底以来的首次负增长；3月以来30个大中城市商品房成交面积逆势走低，且处于历年同期的最低值。根据海通证券4.9与4.15发布的两篇研报测算，推断3月全国生产增速下降1.7%左右，单月全国投资总额减少2.2%左右。如果大家还有印象的话，在2020年，甚至是2022年初，在市场出现美元荒的时候，当时人民币表现还是相当不错的。甚至有很多人戏称当时人民币取代了美元，成为了真正意义上的避险资金。原因当然也离不开疫情，当时疫情肆虐，全球供应链出现了不少问题，只有中国是数一数二的“尖子生”，商品可以稳定供给，大家都高度依赖中国制造，争先恐后想买中国的商品，咱们出口连创新高，自然需要更多人民币；与此同时，聪明的资本们也纷纷涌入，人民币资产成了香饽饽，人民币的需求量继续增加。需求增加，人民币这种特殊的商品供不应求，从而升值。但是今年3月份以来，国内疫情卷土重来，很多地区被迫停工停产，供应链压力巨大，资本们也伺机开溜，人民币需求减少，直接导致人民币贬值。过去两年我们人民币整体坚挺的一个重要基础，就是我们通过动态清零控制住了疫情，制造业全力开动。因此当我们疫情出现这种严重态势，也会反映在汇率走势上。4月当月中国货物贸易出口同比增长1.9%，增速远低于3月的12.9%出口对应的是国际收支平衡表中的经常账户，出口旺盛人民币的需求就会增多，汇率就有升值的动力，出口萎靡则相反。2020年二季度我们控制住疫情之后，海外爆发，我们出口大增，汇率直接从7升值到了6.4附近。现在海外选择共存，我们的大上海被封，正好反过来了。汇率是出口的结果，并不能搞反了。出口的原因则是多方面的，海外需求、地缘政治、世界经济产业结构等。2、中美货币政策差异，美国在加息，我们在降息美国作为当今世界的金融中心，美联储的货币政策将很大程度的影响全球资本市场，进而影响股市。事实上并不是我们单独贬值，而是非美货币对美元都贬值，这块对应的是国际收支平衡表中的资本账户。欧元和日元等主要货币对美元的汇率，欧元对美元今年也贬值了7%，从去年年中算起贬值了15%。日元兑美元从去年三季度开始也贬了20%，单看人民币对欧元和日元，今年都还是升值的。当前中美利差的迅速收窄乃至倒挂，短期跨境投资资金流出的压力有所增加。2-3 月期间，境外投资者连续两个月减持中国相关债券、2-3 月合计共减持 1650 亿人民币。话说美欧中日这全球经济四大极，像是一个巨大的博弈场，老大美国一波吸星大法之下，日本跟欧洲都贬了接近20%，中国贬了7%，也分别反映了各自遭遇的经济问题的严重程度。欧洲是战争加通胀加产业升级被前后夹击，日本是老龄化加长期的量化宽松导致经济缺乏活力，中国是经济结构失衡加老龄化，美国相对而言最轻，是通胀加制造业空心化。美国最大的压力是通胀，以及后续的每次美联储议息会议带来的加息和缩表。美国通胀问题之所以严重，根源在于美国经济结构失衡。疫情伊始美国政府大量放水，推出大规模财政政策和超宽松货币政策“组合拳”，导致疫情缓解后经济过热、供需关系失衡，企业生产复苏跟不上消费回暖的步伐。同时，美国劳动力市场供给不足，空缺岗位和可用劳动力之差达到约560万，企业被迫提高雇员薪水，在整体通胀中权重极高的居住成本又不断增加，这些因素助推美国通胀水平至高位。清流在这篇文章：清流说钱：美股深度回调，一夜蒸发10万亿，A股险守3000点关口，我们该怎么办？5月6日，美元指数正式站上104关口，最高104.06，创2002年以来新高，非常强势。 在美元指数创新高的带动下，离岸和在岸人民币汇率也大幅贬值。离岸人民币汇率再次骤贬300多点，跌破6.7关口，最低贬值至6.73；在岸人民币汇率贬值250个点，最低跌至6.695，逼近6.7关口。美元指数创20年来新高，一个核心支撑就是，美债收益率稳步走高。5月5日美国的10年期国债收益率也飙升过了3%，美债显然短期内已经见顶了，德银统计了截至4月底，10年期美债的月度表现，发现目前正处于1788年以来最差的水平，当时中国还在清朝乾隆年。这个仅仅是玩笑，毕竟那个时候还没有成熟的交易市场，美债的表现也不能参考，但客观事实是：当前美债利率的波动率创下2020年疫情以来的新高，最新10年美债收益率报3.12%，创2018年末以来新高。美国十年期国债收益率是全球金融市场的估值锚，对应着自由现金流折现法（DCF）里的无风险收益率。美十债收益率提高，会极大压制市场估值尤其是成长股的估值。21年1月初，美十债收益率仅仅飙升到 1.7左右，就引起了很多投资者的关注。当时市场普遍认为，美十债收益率飙升到 1.7，是导致蓝筹白马泡沫破灭的主要原因之一。而如今，美十债收益率已经达到 3.135，刷新了4年多来的新高，并且在美联储不断强化的加息背景下，预计美十债收益率会继续走高。无论是美联储强烈的加息预期，还是由此导致的美十债飙升，我们都只能应对，而无法改变这种大趋势。为什么美债收益率涨了这么多，涨的这么快？很简单，美债供求关系扭曲了呗，市场上抛债的多，抢购美债的少，那么发债的只能不停的抬高收益率，才能吸引到足够的投资者呗！好消息是，在美联储努力的捯饬之下，前一段时间引发市场忧虑的，美债的长短期倒挂倒挂现象是没有了。美国市场的逻辑就清晰了：美国通胀持续攀升——美联储加息缩表不停——美国金融zc收紧——美债收益率上升——美元指数上涨。未来几个月，美国的通胀可能会见顶，但是能源价格回不去，房价、房租也下不来，疫情之下供应链并不能完全恢复，这些都意味着，美国通胀可能会在相当长一段时间内保持高位。而且美国当前国债总额已经超过30万亿美元，并且从2020年疫情爆发以来，美国已经连续3年的财政赤字是超过2.5万亿美元。高额财政赤字加上天量负债，这使得美国当前只能靠借新还旧来维持运转。这意味着美国还要不停举债，超过30万亿美元的天量债务，还将滚雪球式增加。在经济没有衰退的前提下，只要通胀还高高在上，美联储就不会停止加息缩表脚步。目前，美联储政策核心关注点就是高通胀，只要通胀控制不住，美联储就不会收手。直到美国经济出现相当明确的衰退迹象，美联储关注点由通胀转为经济增长为止。鲍威尔所期望的加息有度、通胀可控、经济软着陆，这“既要、又要、还要”的难度丝毫不输于走钢丝。美国加息进程的启动，也标志地美国对海外抽水进程的启动，海外各国和各地区的外资抽离压力也会越来越大。这就导致整个资金池变得比较紧张，进而导致收益率进一步暴涨，进而冲击全球资产价格的估值，引发全球金融市场剧烈动荡。网上找了一张图，美联储加息的传导过程大概是这样的——前面我们提到，两个国家的货币政策周期产生了时间差，与此同时，咱们的央妈感觉车速下来了，要适当踩油门提提速。于是，降准降息，货币政策走向宽松，A股市场的钱一下子变多了，加上最近这行情不景气，很多人卖了手里的人民币资产，一溜烟投向了美元的怀抱。总结一下，市场上流动的美元收紧了，那美元就更贵了，所以它的汇率就上升；而人民币呢，相对宽松，人民币贬值，汇率就跌了。其实最近一段时间，不光我们人民币，日元、韩元、新加坡元在内的很多亚洲货币兑美元都出现了汇率下跌。三、人民币贬值的影响任何一件事情都有两面性，人民币贬值当然有利也有弊。究竟人民币是贬值好呢，还是升值更好？不同的人，会得出不同的答案。1、人民币贬值的好处对出口企业来说，人民币下跌是真正的赢麻了。按照教科书上说的那样，人民币下跌有利于出口，是有助于制造业发展的。人民币贬值，我们的产品就卖得更便宜，竞争力就更强，中国的产品就能源源不断地出口。出口能给国家挣回来外汇，能创造很多就业机会。2、人民币贬值的坏处对消费者来说，人民币贬值在国内买进口商品更贵了，出国留学的成本也增加了。对进口企业来说，人民币贬值意味着买石油、铁矿石、粮食等原材料的成本变高。对到国外投资的企业来说，人民币贬值意味着投资成本增加，到国外收购矿山、品牌，甚至是研发团队，要花更多的钱。对有国际债务的企业来说，人民币贬值了，就得还更多的钱了。借的是美元，挣的是人民币。要是我借钱的时候6块人民币换1美元，到还钱的时候，8块人民币才能换1美元，辛辛苦苦挣的钱都要交给国外的“黄世仁”了。对金融市场来说，人民币快速贬值有可能加速外资撤离中国市场，不利于金融市场稳定。四、人民币贬值对股市的影响有多大？短期内房地产和消费都无法救经济，出口如果再大幅拉垮，经济目标难度会更大。而且作为出口大国，我们的主要竞争对手东南亚和日本都在贬值，我们没有再升值的道理。中长期来看，可以参考易纲在博鳌论坛的讲话明确表示，中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。作为资源匮乏但是消耗量又巨大的国家，如果汇率再大幅度贬值，我们肯定会受到输入性通胀的影响，会导致CPI升高。本轮快速贬值，央行只是在4月25日宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，并没有其他明显出手稳定汇率的迹象。我觉得这既是顺势而为，释放美联储加息和疫情带来的压力，也是为了之后的中期和长期的缓慢升值留空间。可以参考最近的A股和外汇，在最初的恐慌过去后，其实相互之间的影响就比较有限了。而且我国在之前也已经做出了对应的措施，比如4月底时宣布降低外汇存款准备金1个点。此外，单从汇率的角度来说，此次的人民币贬值，不存在持续贬值的基础。就今年而言，人民币已经到了底部位置，向下的空间相对有限。人民币贬值其实给了A股警示，当前中国金融市场最大的问题来自海外因素：美联储进入加息周期，对其炒作目前已经来到第三个阶段：第一阶段：加息阶段 第二阶段：大幅加息阶段 第三阶段：更快加息阶段 可以想见，第四阶段将是加息减码阶段。 我们和美国的金融博弈，也还没有到最白热化的阶段，年底可能会有机会，现在还不太好说。人民币升值/贬值会不会影响股市？会，但并不绝对。据南方基金统计，从2015年到2018年，人民币的升贬值预期与A股走势有正相关关系。但自2018年以来，该关系出现了逆转。回想2018年股市下跌，很大程度上是国内金融去杠杆导致的，期间伴随着中美贸易摩擦，和汇率本身的关系并不大。所以只能说汇率是股市的影响因素之一，但并非决定性因素。在更强的影响因素前，汇率这个因素，就得靠边站了。因此对国内的资产价格，短期也不会有太大的影响。A股现在这个位置，本身也没太大的风险可以释放，剩下的大类资产就是房子，外资参与房地产比较少。对于A股的具体公司和行业，我觉得有些会有一定的积极影响，海外业务多、出口型企业，在人民币贬值的背景下，有利于提升出口竞争力。即通过汇率变化拉动收入，进而修正业绩，主要包括纺织服装、家电、机械设备、电子、通信等。但仅限于海外需求比较旺盛的行业，比如光伏储能、稀土、机电产品等。人民币贬值使得部分美元收入的实际价值上升，也会利好的市场板块，比如：1、石油化工，虽然原材料价格上升，但是往产业链下游提价转嫁成本的能力较强，同时价格上升会提高产成品库存的价值，因此获益。我们看到中国石油这些都涨，次新中国海油今天直接钜量封板。2、机电、纺服、家电，这些对外出口的占比较高，贬值提升其价格竞争力，电子、通信、国际航运等海外业务较多。最近纺织服装大涨，造船、家电等逆势走好。3、煤炭、有色、农产品，人民币贬值会对涨价的进口大宗品产生一定替代作用。煤炭，农业这一块，已经涨很久了。4、银行、非银等大金融，金融机构直接持有较多外汇资产，直接受益计价变化。另外高手可以在监管额度内做适度的换汇，或者考虑一些风险相对小一点的QDII基金人民币份额。最后总结一下，人民币汇率变动，从理论上来说，确实会影响到我国的股市。具体来说，近期大金融板块被压制就是汇率贬值的体现，银行保险都是稳增长的桥头堡，最近表现偏弱本身也是受到人民币贬值的影响。而对于出口导向型的纺织服装、家电、机械设备、电子通信带来更大程度的收益。当然这是从板块的逻辑上来分析的，历史上究竟人民币贬值的时候股市的表现如何呢？以沪深300指数为代表的话，确实可以看出2015年8月和2018年全年这两次贬值，都伴随着沪深300指数的下挫，但是大家要注意了，这两者之间并不是简单的因果关系。但实际中，能影响到股市的因素实在是太多了…汇率只是其中的一个，汇率下跌的时候确实可能经济压力比较大，那么股市也会反映出来，经济改善了，两者的表现也会相应改善。比起盯着汇率，不如多关注那些更重要的因素，比如基本面估值情况、情绪冷暖、政策导向等等…说不定你就会发现，对当前的市场来说，继续恐慌已经意义有限，不如多关注那些积极信号。清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流说钱”（qingliu-shuoqian）或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。发布于 2022-05-13 12:01人民币人民币贬值人民币汇率赞同 432 条评论分享喜欢收藏申请
人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！ - 知乎
人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！ - 知乎切换模式写文章登录/注册人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！清流说财最近一段时间大家有没有发现，人民币贬值的消息不断。尤其是四月中旬之后，明显感觉人民币的贬值速度有点儿快。5月12日，在岸人民币对美元即期汇率盘中接近6.80元。从3月最高升到6.30元，到最近逼近6.80元，人民币汇率在今年头4个多月演绎的“深V”行情，成为“汇率测不准、双向波动是常态”的一次现身说法。4月以来，人民币对美元币值持续波动，连续跌破多道关口，从月初的6.34，到5月6日，盘中一度跌破6.73，半个月时间跌超3000基点。也就是说，原来一美元能兑六块三毛人民币，最近的一美元都已经能兑换六块七毛多人民币了。今天主要想和大家聊个很多人“过度担心”的问题：人民币贬值。人民币贬值，这词听着很吓人，总给人一种“整个人民币体系都要完蛋的错觉”，也被很多人认为是推动股市下跌的凶手之一。那么什么是汇率，人民币贬值的原因，人民币贬值的影响？一、什么是汇率？从前有个A国，种了许多土豆，想用土豆换C国种的白菜，那多少土豆换一棵白菜呢？人们就去找一般等价物去促进交易，比如贝壳等。由于等价物不易分割，不易储存，人们开始用贵金属来充当一般等价物，于是货币出现了。但是，大家的货币不一样，你的是A币我的是C币，如何做买卖呢？所以，就有了汇率。简单讲：汇率是两种货币之间兑换的比率，或一个国家的货币对另一种货币的价值。例如，我们去美国旅行，就要提前兑换美元，而目前一美元等于七点多人民币，就是说如果我们需要兑换1000美元，就需要准备好7000多人民币了。例如，一件价值100元人民币的商品，如果人民币对美元的汇率为0.1502，则这件商品在美国的价格就是15.02 美元。如果人民币对美元汇率降到0.1429，也就是说美元升值，人民币贬值，用更少的美元可买此商品，这件商品在美国的价格就是14.29美元。所以该商品在美国市场上的价格会变低。商品的价格降低，竞争力变高，便宜好卖。反之，如果人民币对美元汇率升到0.1667，也就是说美元贬值，人民币升值后这件商品在美国市场上的价格就是16.67美元，此商品的美元价格变贵，买的就少了。讲完汇率，我们来聊聊由汇率衍生出来的，离岸人民币汇率和在岸人民币汇率。离岸人民币汇率，是指中国大陆之外，经营人民币存、放款业务的市场汇率。而在岸人民币汇率，指中国大陆的人民币即期汇率，由中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，是一个受管控的汇率。简单来说，离岸人民币汇率是中国大陆以外使用的，在岸人民币汇率是中国大陆以内使用的。核心区别在于离岸汇率受到的管制少，能充分反映市场需求，但是波动较大。在岸汇率受到央行政策影响大，相对稳定。二、人民币贬值的原因人民币这波贬值的过程，主要是两个因素：一个是国内疫情，一个是中美货币政策。一般来说短期的汇率波动，是由供求关系决定的，供过于求，贬值；供不应求，升值。人民币最近的贬值，说白了就是人们对人民币的需求变低。1、国内疫情反复，上海疫情爆发人民币是3月11日开始贬值走势，这个也是上海疫情开始加速爆发的时间点。这波疫情对我们经济伤害还是比较大的，特别疫情是在我们经济大动脉扩散出去，直接给全国造成比较大的外溢压力，影响面比较广。毫无疑问本轮国内疫情的影响程度超预期了，这点相信每一个上海人在刚开始居家隔离时，没想过会耗时这么久。从一些表征出口、投资、消费的数据来看，相继出现了恶化：比如3月份中国大陆发往美国的集装箱数量，22个月来首次低于去年同期水平；整体外贸出口虽有14.7%的增速，但低于去年，且高科技高价值量品类下滑十分明显（仅次于防疫物资）；建材需求疲弱，螺纹钢价格至4月初已出现自2020年底以来的首次负增长；3月以来30个大中城市商品房成交面积逆势走低，且处于历年同期的最低值。根据海通证券4.9与4.15发布的两篇研报测算，推断3月全国生产增速下降1.7%左右，单月全国投资总额减少2.2%左右。如果大家还有印象的话，在2020年，甚至是2022年初，在市场出现美元荒的时候，当时人民币表现还是相当不错的。甚至有很多人戏称当时人民币取代了美元，成为了真正意义上的避险资金。原因当然也离不开疫情，当时疫情肆虐，全球供应链出现了不少问题，只有中国是数一数二的“尖子生”，商品可以稳定供给，大家都高度依赖中国制造，争先恐后想买中国的商品，咱们出口连创新高，自然需要更多人民币；与此同时，聪明的资本们也纷纷涌入，人民币资产成了香饽饽，人民币的需求量继续增加。需求增加，人民币这种特殊的商品供不应求，从而升值。但是今年3月份以来，国内疫情卷土重来，很多地区被迫停工停产，供应链压力巨大，资本们也伺机开溜，人民币需求减少，直接导致人民币贬值。过去两年我们人民币整体坚挺的一个重要基础，就是我们通过动态清零控制住了疫情，制造业全力开动。因此当我们疫情出现这种严重态势，也会反映在汇率走势上。4月当月中国货物贸易出口同比增长1.9%，增速远低于3月的12.9%出口对应的是国际收支平衡表中的经常账户，出口旺盛人民币的需求就会增多，汇率就有升值的动力，出口萎靡则相反。2020年二季度我们控制住疫情之后，海外爆发，我们出口大增，汇率直接从7升值到了6.4附近。现在海外选择共存，我们的大上海被封，正好反过来了。汇率是出口的结果，并不能搞反了。出口的原因则是多方面的，海外需求、地缘政治、世界经济产业结构等。2、中美货币政策差异，美国在加息，我们在降息美国作为当今世界的金融中心，美联储的货币政策将很大程度的影响全球资本市场，进而影响股市。事实上并不是我们单独贬值，而是非美货币对美元都贬值，这块对应的是国际收支平衡表中的资本账户。欧元和日元等主要货币对美元的汇率，欧元对美元今年也贬值了7%，从去年年中算起贬值了15%。日元兑美元从去年三季度开始也贬了20%，单看人民币对欧元和日元，今年都还是升值的。当前中美利差的迅速收窄乃至倒挂，短期跨境投资资金流出的压力有所增加。2-3 月期间，境外投资者连续两个月减持中国相关债券、2-3 月合计共减持 1650 亿人民币。话说美欧中日这全球经济四大极，像是一个巨大的博弈场，老大美国一波吸星大法之下，日本跟欧洲都贬了接近20%，中国贬了7%，也分别反映了各自遭遇的经济问题的严重程度。欧洲是战争加通胀加产业升级被前后夹击，日本是老龄化加长期的量化宽松导致经济缺乏活力，中国是经济结构失衡加老龄化，美国相对而言最轻，是通胀加制造业空心化。美国最大的压力是通胀，以及后续的每次美联储议息会议带来的加息和缩表。美国通胀问题之所以严重，根源在于美国经济结构失衡。疫情伊始美国政府大量放水，推出大规模财政政策和超宽松货币政策“组合拳”，导致疫情缓解后经济过热、供需关系失衡，企业生产复苏跟不上消费回暖的步伐。同时，美国劳动力市场供给不足，空缺岗位和可用劳动力之差达到约560万，企业被迫提高雇员薪水，在整体通胀中权重极高的居住成本又不断增加，这些因素助推美国通胀水平至高位。清流在这篇文章：清流说钱：美股深度回调，一夜蒸发10万亿，A股险守3000点关口，我们该怎么办？5月6日，美元指数正式站上104关口，最高104.06，创2002年以来新高，非常强势。 在美元指数创新高的带动下，离岸和在岸人民币汇率也大幅贬值。离岸人民币汇率再次骤贬300多点，跌破6.7关口，最低贬值至6.73；在岸人民币汇率贬值250个点，最低跌至6.695，逼近6.7关口。美元指数创20年来新高，一个核心支撑就是，美债收益率稳步走高。5月5日美国的10年期国债收益率也飙升过了3%，美债显然短期内已经见顶了，德银统计了截至4月底，10年期美债的月度表现，发现目前正处于1788年以来最差的水平，当时中国还在清朝乾隆年。这个仅仅是玩笑，毕竟那个时候还没有成熟的交易市场，美债的表现也不能参考，但客观事实是：当前美债利率的波动率创下2020年疫情以来的新高，最新10年美债收益率报3.12%，创2018年末以来新高。美国十年期国债收益率是全球金融市场的估值锚，对应着自由现金流折现法（DCF）里的无风险收益率。美十债收益率提高，会极大压制市场估值尤其是成长股的估值。21年1月初，美十债收益率仅仅飙升到 1.7左右，就引起了很多投资者的关注。当时市场普遍认为，美十债收益率飙升到 1.7，是导致蓝筹白马泡沫破灭的主要原因之一。而如今，美十债收益率已经达到 3.135，刷新了4年多来的新高，并且在美联储不断强化的加息背景下，预计美十债收益率会继续走高。无论是美联储强烈的加息预期，还是由此导致的美十债飙升，我们都只能应对，而无法改变这种大趋势。为什么美债收益率涨了这么多，涨的这么快？很简单，美债供求关系扭曲了呗，市场上抛债的多，抢购美债的少，那么发债的只能不停的抬高收益率，才能吸引到足够的投资者呗！好消息是，在美联储努力的捯饬之下，前一段时间引发市场忧虑的，美债的长短期倒挂倒挂现象是没有了。美国市场的逻辑就清晰了：美国通胀持续攀升——美联储加息缩表不停——美国金融zc收紧——美债收益率上升——美元指数上涨。未来几个月，美国的通胀可能会见顶，但是能源价格回不去，房价、房租也下不来，疫情之下供应链并不能完全恢复，这些都意味着，美国通胀可能会在相当长一段时间内保持高位。而且美国当前国债总额已经超过30万亿美元，并且从2020年疫情爆发以来，美国已经连续3年的财政赤字是超过2.5万亿美元。高额财政赤字加上天量负债，这使得美国当前只能靠借新还旧来维持运转。这意味着美国还要不停举债，超过30万亿美元的天量债务，还将滚雪球式增加。在经济没有衰退的前提下，只要通胀还高高在上，美联储就不会停止加息缩表脚步。目前，美联储政策核心关注点就是高通胀，只要通胀控制不住，美联储就不会收手。直到美国经济出现相当明确的衰退迹象，美联储关注点由通胀转为经济增长为止。鲍威尔所期望的加息有度、通胀可控、经济软着陆，这“既要、又要、还要”的难度丝毫不输于走钢丝。美国加息进程的启动，也标志地美国对海外抽水进程的启动，海外各国和各地区的外资抽离压力也会越来越大。这就导致整个资金池变得比较紧张，进而导致收益率进一步暴涨，进而冲击全球资产价格的估值，引发全球金融市场剧烈动荡。网上找了一张图，美联储加息的传导过程大概是这样的——前面我们提到，两个国家的货币政策周期产生了时间差，与此同时，咱们的央妈感觉车速下来了，要适当踩油门提提速。于是，降准降息，货币政策走向宽松，A股市场的钱一下子变多了，加上最近这行情不景气，很多人卖了手里的人民币资产，一溜烟投向了美元的怀抱。总结一下，市场上流动的美元收紧了，那美元就更贵了，所以它的汇率就上升；而人民币呢，相对宽松，人民币贬值，汇率就跌了。其实最近一段时间，不光我们人民币，日元、韩元、新加坡元在内的很多亚洲货币兑美元都出现了汇率下跌。三、人民币贬值的影响任何一件事情都有两面性，人民币贬值当然有利也有弊。究竟人民币是贬值好呢，还是升值更好？不同的人，会得出不同的答案。1、人民币贬值的好处对出口企业来说，人民币下跌是真正的赢麻了。按照教科书上说的那样，人民币下跌有利于出口，是有助于制造业发展的。人民币贬值，我们的产品就卖得更便宜，竞争力就更强，中国的产品就能源源不断地出口。出口能给国家挣回来外汇，能创造很多就业机会。2、人民币贬值的坏处对消费者来说，人民币贬值在国内买进口商品更贵了，出国留学的成本也增加了。对进口企业来说，人民币贬值意味着买石油、铁矿石、粮食等原材料的成本变高。对到国外投资的企业来说，人民币贬值意味着投资成本增加，到国外收购矿山、品牌，甚至是研发团队，要花更多的钱。对有国际债务的企业来说，人民币贬值了，就得还更多的钱了。借的是美元，挣的是人民币。要是我借钱的时候6块人民币换1美元，到还钱的时候，8块人民币才能换1美元，辛辛苦苦挣的钱都要交给国外的“黄世仁”了。对金融市场来说，人民币快速贬值有可能加速外资撤离中国市场，不利于金融市场稳定。四、人民币贬值对股市的影响有多大？短期内房地产和消费都无法救经济，出口如果再大幅拉垮，经济目标难度会更大。而且作为出口大国，我们的主要竞争对手东南亚和日本都在贬值，我们没有再升值的道理。中长期来看，可以参考易纲在博鳌论坛的讲话明确表示，中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。作为资源匮乏但是消耗量又巨大的国家，如果汇率再大幅度贬值，我们肯定会受到输入性通胀的影响，会导致CPI升高。本轮快速贬值，央行只是在4月25日宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，并没有其他明显出手稳定汇率的迹象。我觉得这既是顺势而为，释放美联储加息和疫情带来的压力，也是为了之后的中期和长期的缓慢升值留空间。可以参考最近的A股和外汇，在最初的恐慌过去后，其实相互之间的影响就比较有限了。而且我国在之前也已经做出了对应的措施，比如4月底时宣布降低外汇存款准备金1个点。此外，单从汇率的角度来说，此次的人民币贬值，不存在持续贬值的基础。就今年而言，人民币已经到了底部位置，向下的空间相对有限。人民币贬值其实给了A股警示，当前中国金融市场最大的问题来自海外因素：美联储进入加息周期，对其炒作目前已经来到第三个阶段：第一阶段：加息阶段 第二阶段：大幅加息阶段 第三阶段：更快加息阶段 可以想见，第四阶段将是加息减码阶段。 我们和美国的金融博弈，也还没有到最白热化的阶段，年底可能会有机会，现在还不太好说。人民币升值/贬值会不会影响股市？会，但并不绝对。据南方基金统计，从2015年到2018年，人民币的升贬值预期与A股走势有正相关关系。但自2018年以来，该关系出现了逆转。回想2018年股市下跌，很大程度上是国内金融去杠杆导致的，期间伴随着中美贸易摩擦，和汇率本身的关系并不大。所以只能说汇率是股市的影响因素之一，但并非决定性因素。在更强的影响因素前，汇率这个因素，就得靠边站了。因此对国内的资产价格，短期也不会有太大的影响。A股现在这个位置，本身也没太大的风险可以释放，剩下的大类资产就是房子，外资参与房地产比较少。对于A股的具体公司和行业，我觉得有些会有一定的积极影响，海外业务多、出口型企业，在人民币贬值的背景下，有利于提升出口竞争力。即通过汇率变化拉动收入，进而修正业绩，主要包括纺织服装、家电、机械设备、电子、通信等。但仅限于海外需求比较旺盛的行业，比如光伏储能、稀土、机电产品等。人民币贬值使得部分美元收入的实际价值上升，也会利好的市场板块，比如：1、石油化工，虽然原材料价格上升，但是往产业链下游提价转嫁成本的能力较强，同时价格上升会提高产成品库存的价值，因此获益。我们看到中国石油这些都涨，次新中国海油今天直接钜量封板。2、机电、纺服、家电，这些对外出口的占比较高，贬值提升其价格竞争力，电子、通信、国际航运等海外业务较多。最近纺织服装大涨，造船、家电等逆势走好。3、煤炭、有色、农产品，人民币贬值会对涨价的进口大宗品产生一定替代作用。煤炭，农业这一块，已经涨很久了。4、银行、非银等大金融，金融机构直接持有较多外汇资产，直接受益计价变化。另外高手可以在监管额度内做适度的换汇，或者考虑一些风险相对小一点的QDII基金人民币份额。最后总结一下，人民币汇率变动，从理论上来说，确实会影响到我国的股市。具体来说，近期大金融板块被压制就是汇率贬值的体现，银行保险都是稳增长的桥头堡，最近表现偏弱本身也是受到人民币贬值的影响。而对于出口导向型的纺织服装、家电、机械设备、电子通信带来更大程度的收益。当然这是从板块的逻辑上来分析的，历史上究竟人民币贬值的时候股市的表现如何呢？以沪深300指数为代表的话，确实可以看出2015年8月和2018年全年这两次贬值，都伴随着沪深300指数的下挫，但是大家要注意了，这两者之间并不是简单的因果关系。但实际中，能影响到股市的因素实在是太多了…汇率只是其中的一个，汇率下跌的时候确实可能经济压力比较大，那么股市也会反映出来，经济改善了，两者的表现也会相应改善。比起盯着汇率，不如多关注那些更重要的因素，比如基本面估值情况、情绪冷暖、政策导向等等…说不定你就会发现，对当前的市场来说，继续恐慌已经意义有限，不如多关注那些积极信号。清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流说钱”（qingliu-shuoqian）或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。发布于 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人民币贬值对中国影响分析 经典！ - 知乎
人民币贬值对中国影响分析 经典！ - 知乎首发于炒股那些事儿切换模式写文章登录/注册人民币贬值对中国影响分析 经典！北京股票吴股票大宗交易 代持 减持，提供股票低吸资金我们常说的人民币汇率贬值，是指人民币对美元的汇率贬值，也称本币汇率贬值。人民币贬值后，会对进出口、就业、国内物价、股市、楼市、国际资本流动、出国留学、黄金价格等产生重大影响，主要利弊有：进口减少、出口增加；国内就业机会增加、失业减少；国内消费品物价上涨、股价和房价下跌；国际热钱流出；不利于出国、留学；黄金价格上涨等。人民币贬值的影响下一页具体来讲，人民币汇率持续贬值，主要有以下方面的利弊影响：一、对进出口的利弊影响：进口减少、出口增加。１.进口会减少，以进口为主的企业，其利润会下降。因为进口货物时，须先用人民币到银行兑换成美元等外币，然后再从国外购买货物。人民币贬值后，相同的人民币换得的美元更少，所购买到的货物量更小，导致进口成本增加，使进口商品的竞争力降低。所以人民币汇率持续贬值将抑制进口，对进口不利。２.出口会增加，以出口为主的企业，其利润会增加。人民币贬值后，出口货物所收到的美元，能从银行换回更多的人民币，利润会增加。企业为了竞争的需要，有了更大的降价空间。所以人民币汇率持续贬值的实质是对出口企业进行补贴，帮助这些企业出口，有利于保护低端工业和落后产能，但会增加工业污染、破坏生态环境，不利于国家的产业结构调整和产业升级。二、对就业的利弊影响：增加就业。人民币贬值后，由于进口减少，使国内销售市场的竞争减小，国产货物的销量增加，就业岗位会增加；而由于出口增加，出口企业利润会增加，也会导致就业机会增加。三、对国际资本流动和国家外汇储备的利弊影响１.国际游资（国际炒家）大量外逃，使国家的外汇储备减少。国际资本流动常常会受到汇率的重大影响。当人民币贬值成为持续性趋势，国内外的投资者就会力求持有美元等外币资产以保值，会使大量人民币兑换成外币，引发国内的大量资本外流，产生“资本项目收支逆差”。同时，由于人民币纷纷转兑外币，使外汇供不应求，会促使人民币汇率进一步贬值。如果本币持续贬值的趋势不减，国际资本会持续外逃，达到一定严重程度后，会使国家的外汇储备减少、甚至出现赤字，无法清偿到期的国际债务，引发严重的金融危机，国家信誉将严重受损，国内政治和经济将面临严重困难。不过中国政府对国际资本流动有专门的管制措施，国际资本并不能自由进出中国。所以，以上极端情况根本就不会出现。２.因出口增加，使国家的外汇储备增加。如前所述，人民币贬值会增加出口，产生“经常项目收支顺差”，使国家的外汇储备增加。但是，本币贬值对出口的增加是有限度的，主要取决于这个国家的工业化水平。如果工业化水平高，本币贬值对出口和外汇的增加就会明显，否则就不明显。道理很简单，如果你的产品质量低、创新差，即使不停地降价，人家也不会要，就像现在智能手机普及后，市场上的功能手机降价到只卖１、２百元，却无人问津一样。中国是当今世界最主要的工业品生产、出口国家，号称世界工厂，工业非常发达。所以，人民币贬值，会带来源源不断的外汇储备。但如前所述，会增加工业污染、破坏生态环境等，并非好事。四、对国内物价的利弊影响：消费品物价上涨；股市和楼市价格下跌，资产泡沫破灭。１.进口成本增加，导致生产、生活消费品物价上涨。人民币汇率贬值，会引起进口商品在国内的价格上涨，推动物价总体水平上升。国家每年需要进口大量的石油、铁矿石、木材、大豆、粮食等生产、生活消费品，这些都是以美元结算的。如果人民币持续贬值，这些消费品的进口价格就会升高，将带动整个产业链的成本增加，最终转嫁给消费者，产生通货膨胀。２.资本外逃，导致股市和楼市价格下跌，资产泡沫破灭。人民币汇率持续贬值，会使国际资本投资者产生悲观预期，导致其大量抛售（变卖）在中国的股票、房产等，然后用变现得到的人民币兑换成美元等外币逃出国外（热钱外逃）。由此导致股市和楼市的价格持续下跌，随之国内资产泡沫破灭。所以，在本币贬值趋势下，如果你投资有大量的房产，应当要考虑尽快卖出！五、对出国、留学的利弊影响：出国成本增加。人民币汇率贬值后，相同数量的人民币可以换来更少的美元，使出国成本增加，不利于出国、留学。六、对黄金价格和国际大宗商品价格的利弊影响：上涨！目前，黄金和国际大宗商品都是以美元定价的。人民币贬值，等于美元升值，也就等于黄金和国际大宗商品价格上涨。所以，在本币贬值时，要持有、买入黄金等硬通货！发布于 2019-08-06 10:02股票人民币贬值股票配资赞同 43133 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录炒股那
人民币贬值对中国影响分析 经典！ - 知乎
人民币贬值对中国影响分析 经典！ - 知乎首发于炒股那些事儿切换模式写文章登录/注册人民币贬值对中国影响分析 经典！北京股票吴股票大宗交易 代持 减持，提供股票低吸资金我们常说的人民币汇率贬值，是指人民币对美元的汇率贬值，也称本币汇率贬值。人民币贬值后，会对进出口、就业、国内物价、股市、楼市、国际资本流动、出国留学、黄金价格等产生重大影响，主要利弊有：进口减少、出口增加；国内就业机会增加、失业减少；国内消费品物价上涨、股价和房价下跌；国际热钱流出；不利于出国、留学；黄金价格上涨等。人民币贬值的影响下一页具体来讲，人民币汇率持续贬值，主要有以下方面的利弊影响：一、对进出口的利弊影响：进口减少、出口增加。１.进口会减少，以进口为主的企业，其利润会下降。因为进口货物时，须先用人民币到银行兑换成美元等外币，然后再从国外购买货物。人民币贬值后，相同的人民币换得的美元更少，所购买到的货物量更小，导致进口成本增加，使进口商品的竞争力降低。所以人民币汇率持续贬值将抑制进口，对进口不利。２.出口会增加，以出口为主的企业，其利润会增加。人民币贬值后，出口货物所收到的美元，能从银行换回更多的人民币，利润会增加。企业为了竞争的需要，有了更大的降价空间。所以人民币汇率持续贬值的实质是对出口企业进行补贴，帮助这些企业出口，有利于保护低端工业和落后产能，但会增加工业污染、破坏生态环境，不利于国家的产业结构调整和产业升级。二、对就业的利弊影响：增加就业。人民币贬值后，由于进口减少，使国内销售市场的竞争减小，国产货物的销量增加，就业岗位会增加；而由于出口增加，出口企业利润会增加，也会导致就业机会增加。三、对国际资本流动和国家外汇储备的利弊影响１.国际游资（国际炒家）大量外逃，使国家的外汇储备减少。国际资本流动常常会受到汇率的重大影响。当人民币贬值成为持续性趋势，国内外的投资者就会力求持有美元等外币资产以保值，会使大量人民币兑换成外币，引发国内的大量资本外流，产生“资本项目收支逆差”。同时，由于人民币纷纷转兑外币，使外汇供不应求，会促使人民币汇率进一步贬值。如果本币持续贬值的趋势不减，国际资本会持续外逃，达到一定严重程度后，会使国家的外汇储备减少、甚至出现赤字，无法清偿到期的国际债务，引发严重的金融危机，国家信誉将严重受损，国内政治和经济将面临严重困难。不过中国政府对国际资本流动有专门的管制措施，国际资本并不能自由进出中国。所以，以上极端情况根本就不会出现。２.因出口增加，使国家的外汇储备增加。如前所述，人民币贬值会增加出口，产生“经常项目收支顺差”，使国家的外汇储备增加。但是，本币贬值对出口的增加是有限度的，主要取决于这个国家的工业化水平。如果工业化水平高，本币贬值对出口和外汇的增加就会明显，否则就不明显。道理很简单，如果你的产品质量低、创新差，即使不停地降价，人家也不会要，就像现在智能手机普及后，市场上的功能手机降价到只卖１、２百元，却无人问津一样。中国是当今世界最主要的工业品生产、出口国家，号称世界工厂，工业非常发达。所以，人民币贬值，会带来源源不断的外汇储备。但如前所述，会增加工业污染、破坏生态环境等，并非好事。四、对国内物价的利弊影响：消费品物价上涨；股市和楼市价格下跌，资产泡沫破灭。１.进口成本增加，导致生产、生活消费品物价上涨。人民币汇率贬值，会引起进口商品在国内的价格上涨，推动物价总体水平上升。国家每年需要进口大量的石油、铁矿石、木材、大豆、粮食等生产、生活消费品，这些都是以美元结算的。如果人民币持续贬值，这些消费品的进口价格就会升高，将带动整个产业链的成本增加，最终转嫁给消费者，产生通货膨胀。２.资本外逃，导致股市和楼市价格下跌，资产泡沫破灭。人民币汇率持续贬值，会使国际资本投资者产生悲观预期，导致其大量抛售（变卖）在中国的股票、房产等，然后用变现得到的人民币兑换成美元等外币逃出国外（热钱外逃）。由此导致股市和楼市的价格持续下跌，随之国内资产泡沫破灭。所以，在本币贬值趋势下，如果你投资有大量的房产，应当要考虑尽快卖出！五、对出国、留学的利弊影响：出国成本增加。人民币汇率贬值后，相同数量的人民币可以换来更少的美元，使出国成本增加，不利于出国、留学。六、对黄金价格和国际大宗商品价格的利弊影响：上涨！目前，黄金和国际大宗商品都是以美元定价的。人民币贬值，等于美元升值，也就等于黄金和国际大宗商品价格上涨。所以，在本币贬值时，要持有、买入黄金等硬通货！发布于 2019-08-06 10:02股票人民币贬值股票配资赞同 43133 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录炒股那
人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！ - 知乎
人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！ - 知乎切换模式写文章登录/注册人民币贬值的原因和影响，这篇文章讲清楚了！清流说财最近一段时间大家有没有发现，人民币贬值的消息不断。尤其是四月中旬之后，明显感觉人民币的贬值速度有点儿快。5月12日，在岸人民币对美元即期汇率盘中接近6.80元。从3月最高升到6.30元，到最近逼近6.80元，人民币汇率在今年头4个多月演绎的“深V”行情，成为“汇率测不准、双向波动是常态”的一次现身说法。4月以来，人民币对美元币值持续波动，连续跌破多道关口，从月初的6.34，到5月6日，盘中一度跌破6.73，半个月时间跌超3000基点。也就是说，原来一美元能兑六块三毛人民币，最近的一美元都已经能兑换六块七毛多人民币了。今天主要想和大家聊个很多人“过度担心”的问题：人民币贬值。人民币贬值，这词听着很吓人，总给人一种“整个人民币体系都要完蛋的错觉”，也被很多人认为是推动股市下跌的凶手之一。那么什么是汇率，人民币贬值的原因，人民币贬值的影响？一、什么是汇率？从前有个A国，种了许多土豆，想用土豆换C国种的白菜，那多少土豆换一棵白菜呢？人们就去找一般等价物去促进交易，比如贝壳等。由于等价物不易分割，不易储存，人们开始用贵金属来充当一般等价物，于是货币出现了。但是，大家的货币不一样，你的是A币我的是C币，如何做买卖呢？所以，就有了汇率。简单讲：汇率是两种货币之间兑换的比率，或一个国家的货币对另一种货币的价值。例如，我们去美国旅行，就要提前兑换美元，而目前一美元等于七点多人民币，就是说如果我们需要兑换1000美元，就需要准备好7000多人民币了。例如，一件价值100元人民币的商品，如果人民币对美元的汇率为0.1502，则这件商品在美国的价格就是15.02 美元。如果人民币对美元汇率降到0.1429，也就是说美元升值，人民币贬值，用更少的美元可买此商品，这件商品在美国的价格就是14.29美元。所以该商品在美国市场上的价格会变低。商品的价格降低，竞争力变高，便宜好卖。反之，如果人民币对美元汇率升到0.1667，也就是说美元贬值，人民币升值后这件商品在美国市场上的价格就是16.67美元，此商品的美元价格变贵，买的就少了。讲完汇率，我们来聊聊由汇率衍生出来的，离岸人民币汇率和在岸人民币汇率。离岸人民币汇率，是指中国大陆之外，经营人民币存、放款业务的市场汇率。而在岸人民币汇率，指中国大陆的人民币即期汇率，由中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，是一个受管控的汇率。简单来说，离岸人民币汇率是中国大陆以外使用的，在岸人民币汇率是中国大陆以内使用的。核心区别在于离岸汇率受到的管制少，能充分反映市场需求，但是波动较大。在岸汇率受到央行政策影响大，相对稳定。二、人民币贬值的原因人民币这波贬值的过程，主要是两个因素：一个是国内疫情，一个是中美货币政策。一般来说短期的汇率波动，是由供求关系决定的，供过于求，贬值；供不应求，升值。人民币最近的贬值，说白了就是人们对人民币的需求变低。1、国内疫情反复，上海疫情爆发人民币是3月11日开始贬值走势，这个也是上海疫情开始加速爆发的时间点。这波疫情对我们经济伤害还是比较大的，特别疫情是在我们经济大动脉扩散出去，直接给全国造成比较大的外溢压力，影响面比较广。毫无疑问本轮国内疫情的影响程度超预期了，这点相信每一个上海人在刚开始居家隔离时，没想过会耗时这么久。从一些表征出口、投资、消费的数据来看，相继出现了恶化：比如3月份中国大陆发往美国的集装箱数量，22个月来首次低于去年同期水平；整体外贸出口虽有14.7%的增速，但低于去年，且高科技高价值量品类下滑十分明显（仅次于防疫物资）；建材需求疲弱，螺纹钢价格至4月初已出现自2020年底以来的首次负增长；3月以来30个大中城市商品房成交面积逆势走低，且处于历年同期的最低值。根据海通证券4.9与4.15发布的两篇研报测算，推断3月全国生产增速下降1.7%左右，单月全国投资总额减少2.2%左右。如果大家还有印象的话，在2020年，甚至是2022年初，在市场出现美元荒的时候，当时人民币表现还是相当不错的。甚至有很多人戏称当时人民币取代了美元，成为了真正意义上的避险资金。原因当然也离不开疫情，当时疫情肆虐，全球供应链出现了不少问题，只有中国是数一数二的“尖子生”，商品可以稳定供给，大家都高度依赖中国制造，争先恐后想买中国的商品，咱们出口连创新高，自然需要更多人民币；与此同时，聪明的资本们也纷纷涌入，人民币资产成了香饽饽，人民币的需求量继续增加。需求增加，人民币这种特殊的商品供不应求，从而升值。但是今年3月份以来，国内疫情卷土重来，很多地区被迫停工停产，供应链压力巨大，资本们也伺机开溜，人民币需求减少，直接导致人民币贬值。过去两年我们人民币整体坚挺的一个重要基础，就是我们通过动态清零控制住了疫情，制造业全力开动。因此当我们疫情出现这种严重态势，也会反映在汇率走势上。4月当月中国货物贸易出口同比增长1.9%，增速远低于3月的12.9%出口对应的是国际收支平衡表中的经常账户，出口旺盛人民币的需求就会增多，汇率就有升值的动力，出口萎靡则相反。2020年二季度我们控制住疫情之后，海外爆发，我们出口大增，汇率直接从7升值到了6.4附近。现在海外选择共存，我们的大上海被封，正好反过来了。汇率是出口的结果，并不能搞反了。出口的原因则是多方面的，海外需求、地缘政治、世界经济产业结构等。2、中美货币政策差异，美国在加息，我们在降息美国作为当今世界的金融中心，美联储的货币政策将很大程度的影响全球资本市场，进而影响股市。事实上并不是我们单独贬值，而是非美货币对美元都贬值，这块对应的是国际收支平衡表中的资本账户。欧元和日元等主要货币对美元的汇率，欧元对美元今年也贬值了7%，从去年年中算起贬值了15%。日元兑美元从去年三季度开始也贬了20%，单看人民币对欧元和日元，今年都还是升值的。当前中美利差的迅速收窄乃至倒挂，短期跨境投资资金流出的压力有所增加。2-3 月期间，境外投资者连续两个月减持中国相关债券、2-3 月合计共减持 1650 亿人民币。话说美欧中日这全球经济四大极，像是一个巨大的博弈场，老大美国一波吸星大法之下，日本跟欧洲都贬了接近20%，中国贬了7%，也分别反映了各自遭遇的经济问题的严重程度。欧洲是战争加通胀加产业升级被前后夹击，日本是老龄化加长期的量化宽松导致经济缺乏活力，中国是经济结构失衡加老龄化，美国相对而言最轻，是通胀加制造业空心化。美国最大的压力是通胀，以及后续的每次美联储议息会议带来的加息和缩表。美国通胀问题之所以严重，根源在于美国经济结构失衡。疫情伊始美国政府大量放水，推出大规模财政政策和超宽松货币政策“组合拳”，导致疫情缓解后经济过热、供需关系失衡，企业生产复苏跟不上消费回暖的步伐。同时，美国劳动力市场供给不足，空缺岗位和可用劳动力之差达到约560万，企业被迫提高雇员薪水，在整体通胀中权重极高的居住成本又不断增加，这些因素助推美国通胀水平至高位。清流在这篇文章：清流说钱：美股深度回调，一夜蒸发10万亿，A股险守3000点关口，我们该怎么办？5月6日，美元指数正式站上104关口，最高104.06，创2002年以来新高，非常强势。 在美元指数创新高的带动下，离岸和在岸人民币汇率也大幅贬值。离岸人民币汇率再次骤贬300多点，跌破6.7关口，最低贬值至6.73；在岸人民币汇率贬值250个点，最低跌至6.695，逼近6.7关口。美元指数创20年来新高，一个核心支撑就是，美债收益率稳步走高。5月5日美国的10年期国债收益率也飙升过了3%，美债显然短期内已经见顶了，德银统计了截至4月底，10年期美债的月度表现，发现目前正处于1788年以来最差的水平，当时中国还在清朝乾隆年。这个仅仅是玩笑，毕竟那个时候还没有成熟的交易市场，美债的表现也不能参考，但客观事实是：当前美债利率的波动率创下2020年疫情以来的新高，最新10年美债收益率报3.12%，创2018年末以来新高。美国十年期国债收益率是全球金融市场的估值锚，对应着自由现金流折现法（DCF）里的无风险收益率。美十债收益率提高，会极大压制市场估值尤其是成长股的估值。21年1月初，美十债收益率仅仅飙升到 1.7左右，就引起了很多投资者的关注。当时市场普遍认为，美十债收益率飙升到 1.7，是导致蓝筹白马泡沫破灭的主要原因之一。而如今，美十债收益率已经达到 3.135，刷新了4年多来的新高，并且在美联储不断强化的加息背景下，预计美十债收益率会继续走高。无论是美联储强烈的加息预期，还是由此导致的美十债飙升，我们都只能应对，而无法改变这种大趋势。为什么美债收益率涨了这么多，涨的这么快？很简单，美债供求关系扭曲了呗，市场上抛债的多，抢购美债的少，那么发债的只能不停的抬高收益率，才能吸引到足够的投资者呗！好消息是，在美联储努力的捯饬之下，前一段时间引发市场忧虑的，美债的长短期倒挂倒挂现象是没有了。美国市场的逻辑就清晰了：美国通胀持续攀升——美联储加息缩表不停——美国金融zc收紧——美债收益率上升——美元指数上涨。未来几个月，美国的通胀可能会见顶，但是能源价格回不去，房价、房租也下不来，疫情之下供应链并不能完全恢复，这些都意味着，美国通胀可能会在相当长一段时间内保持高位。而且美国当前国债总额已经超过30万亿美元，并且从2020年疫情爆发以来，美国已经连续3年的财政赤字是超过2.5万亿美元。高额财政赤字加上天量负债，这使得美国当前只能靠借新还旧来维持运转。这意味着美国还要不停举债，超过30万亿美元的天量债务，还将滚雪球式增加。在经济没有衰退的前提下，只要通胀还高高在上，美联储就不会停止加息缩表脚步。目前，美联储政策核心关注点就是高通胀，只要通胀控制不住，美联储就不会收手。直到美国经济出现相当明确的衰退迹象，美联储关注点由通胀转为经济增长为止。鲍威尔所期望的加息有度、通胀可控、经济软着陆，这“既要、又要、还要”的难度丝毫不输于走钢丝。美国加息进程的启动，也标志地美国对海外抽水进程的启动，海外各国和各地区的外资抽离压力也会越来越大。这就导致整个资金池变得比较紧张，进而导致收益率进一步暴涨，进而冲击全球资产价格的估值，引发全球金融市场剧烈动荡。网上找了一张图，美联储加息的传导过程大概是这样的——前面我们提到，两个国家的货币政策周期产生了时间差，与此同时，咱们的央妈感觉车速下来了，要适当踩油门提提速。于是，降准降息，货币政策走向宽松，A股市场的钱一下子变多了，加上最近这行情不景气，很多人卖了手里的人民币资产，一溜烟投向了美元的怀抱。总结一下，市场上流动的美元收紧了，那美元就更贵了，所以它的汇率就上升；而人民币呢，相对宽松，人民币贬值，汇率就跌了。其实最近一段时间，不光我们人民币，日元、韩元、新加坡元在内的很多亚洲货币兑美元都出现了汇率下跌。三、人民币贬值的影响任何一件事情都有两面性，人民币贬值当然有利也有弊。究竟人民币是贬值好呢，还是升值更好？不同的人，会得出不同的答案。1、人民币贬值的好处对出口企业来说，人民币下跌是真正的赢麻了。按照教科书上说的那样，人民币下跌有利于出口，是有助于制造业发展的。人民币贬值，我们的产品就卖得更便宜，竞争力就更强，中国的产品就能源源不断地出口。出口能给国家挣回来外汇，能创造很多就业机会。2、人民币贬值的坏处对消费者来说，人民币贬值在国内买进口商品更贵了，出国留学的成本也增加了。对进口企业来说，人民币贬值意味着买石油、铁矿石、粮食等原材料的成本变高。对到国外投资的企业来说，人民币贬值意味着投资成本增加，到国外收购矿山、品牌，甚至是研发团队，要花更多的钱。对有国际债务的企业来说，人民币贬值了，就得还更多的钱了。借的是美元，挣的是人民币。要是我借钱的时候6块人民币换1美元，到还钱的时候，8块人民币才能换1美元，辛辛苦苦挣的钱都要交给国外的“黄世仁”了。对金融市场来说，人民币快速贬值有可能加速外资撤离中国市场，不利于金融市场稳定。四、人民币贬值对股市的影响有多大？短期内房地产和消费都无法救经济，出口如果再大幅拉垮，经济目标难度会更大。而且作为出口大国，我们的主要竞争对手东南亚和日本都在贬值，我们没有再升值的道理。中长期来看，可以参考易纲在博鳌论坛的讲话明确表示，中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。作为资源匮乏但是消耗量又巨大的国家，如果汇率再大幅度贬值，我们肯定会受到输入性通胀的影响，会导致CPI升高。本轮快速贬值，央行只是在4月25日宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，并没有其他明显出手稳定汇率的迹象。我觉得这既是顺势而为，释放美联储加息和疫情带来的压力，也是为了之后的中期和长期的缓慢升值留空间。可以参考最近的A股和外汇，在最初的恐慌过去后，其实相互之间的影响就比较有限了。而且我国在之前也已经做出了对应的措施，比如4月底时宣布降低外汇存款准备金1个点。此外，单从汇率的角度来说，此次的人民币贬值，不存在持续贬值的基础。就今年而言，人民币已经到了底部位置，向下的空间相对有限。人民币贬值其实给了A股警示，当前中国金融市场最大的问题来自海外因素：美联储进入加息周期，对其炒作目前已经来到第三个阶段：第一阶段：加息阶段 第二阶段：大幅加息阶段 第三阶段：更快加息阶段 可以想见，第四阶段将是加息减码阶段。 我们和美国的金融博弈，也还没有到最白热化的阶段，年底可能会有机会，现在还不太好说。人民币升值/贬值会不会影响股市？会，但并不绝对。据南方基金统计，从2015年到2018年，人民币的升贬值预期与A股走势有正相关关系。但自2018年以来，该关系出现了逆转。回想2018年股市下跌，很大程度上是国内金融去杠杆导致的，期间伴随着中美贸易摩擦，和汇率本身的关系并不大。所以只能说汇率是股市的影响因素之一，但并非决定性因素。在更强的影响因素前，汇率这个因素，就得靠边站了。因此对国内的资产价格，短期也不会有太大的影响。A股现在这个位置，本身也没太大的风险可以释放，剩下的大类资产就是房子，外资参与房地产比较少。对于A股的具体公司和行业，我觉得有些会有一定的积极影响，海外业务多、出口型企业，在人民币贬值的背景下，有利于提升出口竞争力。即通过汇率变化拉动收入，进而修正业绩，主要包括纺织服装、家电、机械设备、电子、通信等。但仅限于海外需求比较旺盛的行业，比如光伏储能、稀土、机电产品等。人民币贬值使得部分美元收入的实际价值上升，也会利好的市场板块，比如：1、石油化工，虽然原材料价格上升，但是往产业链下游提价转嫁成本的能力较强，同时价格上升会提高产成品库存的价值，因此获益。我们看到中国石油这些都涨，次新中国海油今天直接钜量封板。2、机电、纺服、家电，这些对外出口的占比较高，贬值提升其价格竞争力，电子、通信、国际航运等海外业务较多。最近纺织服装大涨，造船、家电等逆势走好。3、煤炭、有色、农产品，人民币贬值会对涨价的进口大宗品产生一定替代作用。煤炭，农业这一块，已经涨很久了。4、银行、非银等大金融，金融机构直接持有较多外汇资产，直接受益计价变化。另外高手可以在监管额度内做适度的换汇，或者考虑一些风险相对小一点的QDII基金人民币份额。最后总结一下，人民币汇率变动，从理论上来说，确实会影响到我国的股市。具体来说，近期大金融板块被压制就是汇率贬值的体现，银行保险都是稳增长的桥头堡，最近表现偏弱本身也是受到人民币贬值的影响。而对于出口导向型的纺织服装、家电、机械设备、电子通信带来更大程度的收益。当然这是从板块的逻辑上来分析的，历史上究竟人民币贬值的时候股市的表现如何呢？以沪深300指数为代表的话，确实可以看出2015年8月和2018年全年这两次贬值，都伴随着沪深300指数的下挫，但是大家要注意了，这两者之间并不是简单的因果关系。但实际中，能影响到股市的因素实在是太多了…汇率只是其中的一个，汇率下跌的时候确实可能经济压力比较大，那么股市也会反映出来，经济改善了，两者的表现也会相应改善。比起盯着汇率，不如多关注那些更重要的因素，比如基本面估值情况、情绪冷暖、政策导向等等…说不定你就会发现，对当前的市场来说，继续恐慌已经意义有限，不如多关注那些积极信号。清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流说钱”（qingliu-shuoqian）或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。发布于 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4天大跌超1400点：人民币持续贬值 A股有哪些风险与机会？|人民币_新浪财经_新浪网
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4天大跌超1400点：人民币持续贬值 A股有哪些风险与机会？
4天大跌超1400点：人民币持续贬值 A股有哪些风险与机会？
2022年04月24日 16:15
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原标题：4天大跌超1400点！人民币持续贬值，A股有哪些风险与机会？
来源：证券之星
2021年在全球其他主要货币对美元贬值的情况下，人民币对美元汇率全年升值2.1%，成了市场赢家。
在经历了去年强劲上涨后，今年3月以来，人民币兑美元汇率开始出现松动迹象，直至最近几天，连续多日大幅下调。近四个交易日从6.37到6.52，离岸人民币兑美元贬值超过1400个基点，同时创下自去年7月以来新低。
究竟发生了什么，人民币为何大幅下调？对A股将产生什么影响？人民币贬值之中又有哪些投资机会？
为何连续贬值？
去年以来，人民币汇率之所以能保持坚挺，主要来自于“真金白银”的支撑。数据显示，2021年，我国经常账户顺差3173亿美元，与国内生产总值（GDP）之比为1.8%，其中，货物贸易顺差进一步增加，高达5627亿美元。
然而今年以来，上述走强因素已逐渐消失。随着今年以来亚洲其他新兴市场国家逐步恢复生产，接受出口订单，去年中国出口受益的替代效应也可能减弱。
美联储的货币政策是影响全球跨境资本流动的重要因素。从以往美国加息周期的情况看，加息缩表期间往往伴随着跨境资本从新兴市场经济体大规模流出，加剧金融市场震荡。
而继美联储3月决定将利率从接近零的水平上调25个基点后，美联储主席鲍威尔在美国当地时间4月21日暗示，美联储可能在5月会议上加息0.5个百分点，并表示之后可能需要进行类似幅度的加息以降低通胀。
若5月再度加息，将是美联储自2006年以来首次连续两次政策会议上调利率。50个基点的加息幅度将是2000年以来的首次，而上一次单次加息75个基点，则要追溯到格林斯潘时代的1994年。
进入3月，随着国内疫情多地散发，令一些原先看好中国外贸延续高景气的投资机构担心供应链是否能长期保持稳定。叠加近日央行宣布降准0.25%，也使得国际货币市场对我国进入降息周期的猜测有所加深。
在上述多重因素的扰动下，才有了人民币的近期贬值。
人民币汇率短空长多
从历史数据来看，当人民币急速贬值时，股市较大概率会同步下行。一是资金层面，贬值会导致增加外资资金外流，而减少外资资金流入，导致股市下跌；二是进口成本增加，影响国内市场物价上涨，企业效益下降。
南华期货最新研报指出，近期除了美债长端利率仍在快速上行外，关注到人民币汇率也表现出一定的贬值倾向。近期人民币汇率的明显贬值，或许意味着债市的压力正在增长。短期来看，近期债券市场偏空，关注入场时机。
中信期货认为，人民币开启明显补跌，估计铜等品种将承压。整体上，当前多空因素交织，不确定性较大，但人民币在美债收益率进一步快速攀升的背景下明显贬值，这无疑对有色品种增添了负面的压力，建议关注铜沽空机会，对受益于稳增长的品种维持谨慎偏多思路，低吸为宜。
整体来说，人民币贬值可能导致的资本回流是不利于我国资本市场发展的，A股的流动性会承压。
不过，有分析指出，中美经济基本面和货币政策分化所造成的利差收窄甚至倒挂难以快速扭转，国际资本外流和人民币汇率贬值的压力仍将存在，人民币短期或将承压。但市场对于中长期走势无需过度担忧，双向波动仍将是人民币汇率常态。
广发策略表示，人民币汇率有贬值压力，中期来看汇率仍有坚实的支撑。一是金融机构外汇存款余额较趋势值约有3000亿的待结汇规模；二是随着国内疫情防控好转、美国经济增速下行，中美经济劈叉将缓解。
鉴于上一轮人民币汇率低点在7.1左右，目前人民币汇率仍有较为充裕的缓冲空间。招商证券研报认为，维持人民币汇率短空长多的基本判断。全年来看，美元指数将冲高回落，人民币汇率将重回升势。
哪些行业有望受益？
不过，还需要指出的是，人民币贬值是把双刃剑。当人民币定价不变时，人民币贬值将会导致外币定价更加“便宜”，提升本国产品出口的竞争力从而扩大出口。
因此在人民币贬值预期下，海外出口占比较高的上市公司受益明显，典型的包括纺织服装、家电、玩具、机电、家具等出口占比较高的公司。
上市公司2021年海外业务收入排行：京东方A、洛阳钼业、海尔智家、中国建筑、潍柴动力、建发股份、中国海油、苏美达、万华化学、歌尔股份、紫金矿业、比亚迪、厦门国贸、中国中铁、冠捷科技、中国铁建、中国能建。
以海外业务收入占总营收比看，220多家公司海外营收占比超50%，32家公司占比超90%。西藏珠峰、海象新材、博迈科海外业务收入占比超过99%，华利集团、雅艺科技、德艺文创等占比超过98%。以西藏珠峰为例，公司去年20.49亿元，其中海外业务收入20.47亿元。
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人民币 人民币汇率 美联储 GDP A股
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人民币贬值对中国影响分析 经典！ - 知乎
人民币贬值对中国影响分析 经典！ - 知乎首发于炒股那些事儿切换模式写文章登录/注册人民币贬值对中国影响分析 经典！北京股票吴股票大宗交易 代持 减持，提供股票低吸资金我们常说的人民币汇率贬值，是指人民币对美元的汇率贬值，也称本币汇率贬值。人民币贬值后，会对进出口、就业、国内物价、股市、楼市、国际资本流动、出国留学、黄金价格等产生重大影响，主要利弊有：进口减少、出口增加；国内就业机会增加、失业减少；国内消费品物价上涨、股价和房价下跌；国际热钱流出；不利于出国、留学；黄金价格上涨等。人民币贬值的影响下一页具体来讲，人民币汇率持续贬值，主要有以下方面的利弊影响：一、对进出口的利弊影响：进口减少、出口增加。１.进口会减少，以进口为主的企业，其利润会下降。因为进口货物时，须先用人民币到银行兑换成美元等外币，然后再从国外购买货物。人民币贬值后，相同的人民币换得的美元更少，所购买到的货物量更小，导致进口成本增加，使进口商品的竞争力降低。所以人民币汇率持续贬值将抑制进口，对进口不利。２.出口会增加，以出口为主的企业，其利润会增加。人民币贬值后，出口货物所收到的美元，能从银行换回更多的人民币，利润会增加。企业为了竞争的需要，有了更大的降价空间。所以人民币汇率持续贬值的实质是对出口企业进行补贴，帮助这些企业出口，有利于保护低端工业和落后产能，但会增加工业污染、破坏生态环境，不利于国家的产业结构调整和产业升级。二、对就业的利弊影响：增加就业。人民币贬值后，由于进口减少，使国内销售市场的竞争减小，国产货物的销量增加，就业岗位会增加；而由于出口增加，出口企业利润会增加，也会导致就业机会增加。三、对国际资本流动和国家外汇储备的利弊影响１.国际游资（国际炒家）大量外逃，使国家的外汇储备减少。国际资本流动常常会受到汇率的重大影响。当人民币贬值成为持续性趋势，国内外的投资者就会力求持有美元等外币资产以保值，会使大量人民币兑换成外币，引发国内的大量资本外流，产生“资本项目收支逆差”。同时，由于人民币纷纷转兑外币，使外汇供不应求，会促使人民币汇率进一步贬值。如果本币持续贬值的趋势不减，国际资本会持续外逃，达到一定严重程度后，会使国家的外汇储备减少、甚至出现赤字，无法清偿到期的国际债务，引发严重的金融危机，国家信誉将严重受损，国内政治和经济将面临严重困难。不过中国政府对国际资本流动有专门的管制措施，国际资本并不能自由进出中国。所以，以上极端情况根本就不会出现。２.因出口增加，使国家的外汇储备增加。如前所述，人民币贬值会增加出口，产生“经常项目收支顺差”，使国家的外汇储备增加。但是，本币贬值对出口的增加是有限度的，主要取决于这个国家的工业化水平。如果工业化水平高，本币贬值对出口和外汇的增加就会明显，否则就不明显。道理很简单，如果你的产品质量低、创新差，即使不停地降价，人家也不会要，就像现在智能手机普及后，市场上的功能手机降价到只卖１、２百元，却无人问津一样。中国是当今世界最主要的工业品生产、出口国家，号称世界工厂，工业非常发达。所以，人民币贬值，会带来源源不断的外汇储备。但如前所述，会增加工业污染、破坏生态环境等，并非好事。四、对国内物价的利弊影响：消费品物价上涨；股市和楼市价格下跌，资产泡沫破灭。１.进口成本增加，导致生产、生活消费品物价上涨。人民币汇率贬值，会引起进口商品在国内的价格上涨，推动物价总体水平上升。国家每年需要进口大量的石油、铁矿石、木材、大豆、粮食等生产、生活消费品，这些都是以美元结算的。如果人民币持续贬值，这些消费品的进口价格就会升高，将带动整个产业链的成本增加，最终转嫁给消费者，产生通货膨胀。２.资本外逃，导致股市和楼市价格下跌，资产泡沫破灭。人民币汇率持续贬值，会使国际资本投资者产生悲观预期，导致其大量抛售（变卖）在中国的股票、房产等，然后用变现得到的人民币兑换成美元等外币逃出国外（热钱外逃）。由此导致股市和楼市的价格持续下跌，随之国内资产泡沫破灭。所以，在本币贬值趋势下，如果你投资有大量的房产，应当要考虑尽快卖出！五、对出国、留学的利弊影响：出国成本增加。人民币汇率贬值后，相同数量的人民币可以换来更少的美元，使出国成本增加，不利于出国、留学。六、对黄金价格和国际大宗商品价格的利弊影响：上涨！目前，黄金和国际大宗商品都是以美元定价的。人民币贬值，等于美元升值，也就等于黄金和国际大宗商品价格上涨。所以，在本币贬值时，要持有、买入黄金等硬通货！发布于 2019-08-06 10:02股票人民币贬值股票配资赞同 43133 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录炒股那
2023人民币汇率贬值动因、影响及思考 | 央行与货币_腾讯新闻
2023人民币汇率贬值动因、影响及思考 | 央行与货币_腾讯新闻
2023人民币汇率贬值动因、影响及思考 | 央行与货币
文/中证金融研究院首席经济学家潘宏胜，中证金融研究院助理研究员穆然、中证金融研究院博士后李卿
2023年5月19日，人民币对美元汇率时隔8个月后再度突破7关口，引发市场关注。本文分析本轮人民币汇率走势和原因，研究汇率波动与股市的关系，2022年3月美元加息以来压制全球股市，本轮人民币贬值对原材料进口型企业估值、美元债偿付和跨境资金流动等产生短期扰动。
本轮人民币汇率贬值走势及其原因
近10年人民币汇率经历三轮“贬值-升值”周期
第一轮（2014年1月—2017年9月），美联储先逐步退出量化宽松转向紧缩，2014年1月至2017年1月底，美元指数升值27.7%，人民币对美元汇率从6.0贬至6.9，贬值14.7%。美元指数（US Dollar Index， 简称USDX或DXY）是衡量美元相对于一篮子货币价值的名义指数。
一篮子货币为美国主要贸易伙伴货币，目前包括欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎，权重分别为57.6%、13.6%、11.9%、9.1%、4.2%和3.6%。该指数由美国洲际交易所（Intercontinental Exchange，简称ICE）设计、维护和发布。2017年2月至9月底，市场转向担忧美国经济增速放缓，美元指数贬值10.8%，人民币对美元汇率回升6.7%至6.5（图1）。
第二轮（2018年4月—2020年2月），美联储加息缩表，叠加中美贸易摩擦，2018年4月至2019年8月底，美元指数攀升9.4%，人民币对美元汇率从6.3贬至7.1，贬值12.7%。2019年9月至2020年2月底，美联储转向降息，人民币对美元汇率回升11.1%至6.4
第三轮（2022年3月至今），美联储激进加息，2022年3月至11月底，美元指数上涨14.6%，人民币对美元汇率贬值15.7%，一度突破7.2。随后3个月，美元快速回落，人民币对美元汇率最高升至6.7以内（图2）。2023年2月以来，美元再度走强，人民币对美元汇率震荡走贬。
5月以来，市场预计美联储目标利率将更高更久抬升，叠加美国中小银行风险暴露，美元加速升值，带动全球汇率走弱。5月4日至6月30日，美元指数累计升值1.9%。人民币、马来西亚林吉特、欧元、新西兰元、印尼盾分别下跌4.9%、4.8%、0.9%、2.4%、2.3%（图3）。7月以来，随着美国通胀超预期降温，美元指数回落，截至7月13日人民币对美元汇率回升1.1%，最高升至7.16。
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文章来源：《清华金融评论》2023年第8期总第117期
实习编辑：周茗一
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赵伟：人民币贬值，需要担心吗?
赵伟：人民币贬值，需要担心吗?
2022年03月23日 17:09
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报告要点
近日，外资流出扰动下人民币兑美元快速贬值，如何理解这一现象？历史上外资扰动后人民币汇率如何演绎？此次又有何异同？本文分析，可供参考。
一问：近期，人民币汇率为何走弱？外部冲击扰动下，外资阶段性流出
2022年3月以来，人民币兑美元汇率快速贬值，外部冲击下外资流出是主要原因。3月1日-15日，人民币兑美元汇率贬值1.09%。一方面，外资流出对人民币汇率形成显著拖累，其中北上资金在此期间净流出645亿元。另一方面，2021年以来中美利差由2.25%持续收窄至0.59%，趋近10年内低位。利差保护减弱后，美国货币政策的正常化也对人民币汇率造成扰动。
外部冲击下市场情绪的过度释放，造成了近期外资大幅流出。近期，俄乌冲突不断升温，对投资者风险偏好形成明显压制。避险情绪导致资金从新兴市场流出，带动新兴市场货币的普遍贬值。同时，3月10日美国SEC对中概股公司问责，3月14日俄罗斯被调出新兴市场指数，这两起事件进一步引发外资对中美金融“脱钩”的担忧，情绪的过度释放导致资金恐慌式流出。
二问：历史上，外资流出时汇率如何演绎？短期冲击后，重归基本面
2015年“811”汇改以来，权益市场上，北上资金曾出现过5次快速净流出。其中2018年10月、2020年3月和2020年8月，北上资金外流受外部冲击主导，冲击引发的市场担忧缓和后，人民币兑美元汇率均大幅升值。与之不同的两次发生在2015年10月与2019年3月，这两轮北上资金外流期间人民币汇率快速贬值，但北上资金企稳后人民币仍延续了贬值态势。
整体而言，短期冲击引发的市场担忧往往持续性较弱，人民币会快速回归基本面。从历史上来看，三次短期冲击引致的外资流出持续性相对较弱，随着冲击的逐步缓和，外资趋稳后人民币汇率将重归基本面。其他两次中，2015年的持续贬值，主因是人民币在汇改前积蓄了巨大的贬值压力；2019年的持续贬值，则因为贸易战持续加码，引发市场对中美经贸“脱钩”担忧。
三问：往后看，人民币汇率会怎样？短期扰动有所缓解，中期有基本面支持
短期，金稳会与中美元首通话后，外部冲击等引发的“脱钩”担忧明显缓解。3月16日，金稳会的召开稳定了市场的恐慌情绪。会议正面回应了中概股问题，表示中美双方的沟通已取得积极进展。3月18日，中美元首直接通话为中美关系稳定发展、管控分歧、避免误判定调，进一步缓解了市场对中美金融脱钩的担忧。随着投资者预期的改善，市场信心得以重振。
中期，外部冲击弱化后，人民币汇率将重归基本面驱动；中美经济分化与我国出口高景气，将继续对人民币形成有力支持。美国经济修复最快的阶段已然看到，而中国“政策底”夯实、“经济底”在即，经济走势分化有利人民币汇率。再者，油气价格居高、煤炭价格趋稳，巨大的内外能源价差有利于中国出口商品保持高竞争优势，贸易链高景气有望对汇率形成进一步支撑。
风险提示：美联储货币政策收紧超预期、全球需求和供应链中断恢复不及预期
报告正文
一问：近日人民币汇率为何走弱？外部冲击扰动下，外资阶段性流出
2022年3月以来，人民币兑美元汇率快速贬值。3月1日至3月15日期间，美元指数快速升值2.36%，人民币兑美元汇率则贬值1.1%。其中3月14日-15日人民币快速下跌0.9%，为2020年3月疫情冲击以来人民币最快的贬值速度。此轮人民币主要对美元走弱，对其他主要经济体货币仍以升值为主。期间相对英镑、欧元和日元，人民币分别升值了1.63%、1.22%和0.82%。
此轮人民币汇率贬值主要受短期资本外流冲击，中美利差收窄对汇率也有一定扰动。一方面，北上资金大幅外流，对人民币汇率造成了显著的拖累。3月1日-3月15日，北上资金大幅净流出645亿元，创开通以来最大单月净卖出；另一方面， 2021年以来中美利差由2.25%持续收窄至0.59%，趋近10年内低位。利差保护减弱后，美国货币政策的正常化也对人民币汇率造成扰动。
外部冲击下市场情绪的过度释放，造成了近期北上资金的大幅流出。2022年2月24日俄罗斯正式出兵乌克兰以来，俄乌冲突不断升温，投资者风险偏好受到显著压制。避险情绪导致资金从新兴市场流出，带动新兴市场货币的普遍贬值。冲突以来，韩元、雷亚尔、印度卢比、人民币兑美元分别贬值4.1%、3.1%、2.1%和0.9%。同时，3月10日美国《外国公司问责法案》对5家中概股公司问责，3月14日俄罗斯被调出新兴市场指数，两起事件进一步加深了外资对中美金融“脱钩”的担忧，3月14日-15日北上资金大幅流出304亿元
二问：历史上，外资流出时汇率如何演绎？短期冲击后，重归基本面
2015年“811”汇改以来，从权益市场来看，外资曾出现过5次快速净流出。其中2018年10月、2020年3月和2020年8月，分别受中美贸易摩擦、美元流动性危机和中美关系再度趋紧这三次外部冲击的影响，前两次人民币阶段性贬值后再度升值，而2020年8月的外部冲击则未改人民币升值趋势。与之不同的两次发生在2015年10月与2019年3月，这两轮北上资金外流期间人民币汇率快速贬值，但北上资金企稳后人民币仍延续了贬值态势。
具体来看，2015年10月，北上资金在A股企稳后大幅流出，期间人民币快速贬值，外资趋稳后仍延续贬值。2015年5月起大幅调整的A股市场在多项措施救市下逐步企稳，并于10月反弹。出于对人民币币值的担忧，外资抓住反弹窗口大幅撤离。10月12日-11月25日，外资流出302亿元，人民币兑美元贬值1.1%。此轮贬值由“811”汇改前积蓄的贬值压力主导，2014年下半年至2015年1季度，美元快速升值，人民币则为加入SDR坚挺币值，累积出贬值堰塞湖。这一压力在汇改后集中释放，人民币贬值一直延续至2016年底。
2018年10月，中美贸易摩擦升温下，外资流出带来人民币大幅贬值，外资趋稳后人民币转向升值。2018年9月18日，特朗普宣布对2000亿美元中国商品加征关税，中美摩擦快速升温。10月8日-26日，北上资金净流出193亿元，期间人民币兑美元大幅贬值1.0%。随着12月中美“休战”，贸易战冲击边际缓和，人民币汇率企稳后转向升值。彼时中美经济周期错位，中国自6月开始快速下行的PMI于年底逐步企稳，而随着特朗普税改刺激的趋弱与加息、缩表的抑制，美国经济仍在不断下行，基本面的分化支撑了人民币的长期升值。
2019年3-5月，出于对贸易战下中美脱钩的担忧，外资在春季躁动中大幅流出。随后，人民币阶段性企稳后再度贬值。2019年3-5月，中美多轮经贸高级别磋商并未取得显著成果，反而中美双双提高关税税率。区别于2018年10月时摩擦在未来两月中快速缓和，此次在多轮谈判不顺后，市场对中美“脱钩”的担忧显著升温。2019年3月6日-5月31日，北上资金累计流出780亿元，人民币兑美元也大幅贬值3.0%。中美脱钩担忧对市场情绪的主导下，人民币的贬值一直延续到2019年10月，直至10月11日第13轮经贸磋商平复市场担忧。
2020年2-3月，新冠疫情引发美元流动性危机，外资快速流出，人民币汇率大幅贬值。美元流动性危机缓和后，人民币转为升值态势。2020年新冠疫情蔓延，带来美元流动性危机，Libor-OIS利差快速飙升至1.4%的高位。流动性危机下外资大幅流出。2月21日-3月23日，北上资金大幅流出1084亿元，人民币兑美元也贬值1.1%。随着美元流动性的改善，恐慌之下的外资撤离也逐步缓和。美联储于3月15日紧急降息，并于3月23日重启QE，外资流动与人民币汇率随即趋于稳定。而伴随着中美疫情传播的分化，人民币转为升值态势。
2020年7-9月，中美关系趋紧引发外资流出，此次短期资本外流并未对汇率构成扰动，人民币币值依旧坚挺。2020年7月，随着美国大选的临近，特朗普接连在封禁Tik-tok、微信等事件上与我国发生冲突，中美关系的不确定性再度上升。7月14日-9月30日，北上资金累计净流出898亿元，而人民币兑美元汇率在此期间则大幅升值3.0%。究其原因，2020年下半年，随着我国对疫情的有效控制，出口替代的拉动下中国经济快速复苏，而美国则深陷第二轮疫情之中。疫情之下，中美经济基本面显著分化，弱化了短期资本流动带来的冲击。
整体而言，短期冲击引发的市场担忧往往持续性较弱，人民币会快速回归基本面。从过去五次北上资金大幅流出的历史来看，三次短期冲击引致的外资流出持续性相对较弱，随着冲击的缓和，外资趋稳后人民币汇率将重归基本面。其他两次中，2015年的持续贬值，主因是人民币在汇改前积蓄了巨大贬值压力；2019年的持续贬值，则因为贸易战持续加码，引发市场对中美经贸脱钩的担忧。
三问：往后看人民币汇率会怎样？短期扰动缓解，中期有基本面支持
短期而言，金稳会与中美元首通话后，外部冲击等引发的“脱钩”担忧明显缓解。3月16日，金稳会的召开稳定了市场的恐慌情绪。针对中概股问题，会议明确指出“中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展”。3月18日，中美元首视频通话，为中美关系稳定发展、管控分歧、避免误判定调，进一步缓解了市场对中美金融脱钩的担忧。随着投资者预期改善，市场信心重振。
中期而言，随着外部冲击的弱化，人民币汇率将重归基本面驱动；中美经济的分化，将为人民币带来有力支持。从中美两国的制造业PMI走势来看，美国经济修复最快的阶段已然看到，PMI的圆弧顶正逐步构筑；而中国制造业PMI正从去年11月开始底部回升。今年1-2月份我国财政支出明显加快，广义财政支出同比由去年的-1%快速回升至11.9%。“稳增长”已从第一步募资增多，经财政发力，逐步转向第二步的项目开工、需求释放。“政策底”夯实、“经济底”在即，中美经济走势分化将对人民币汇率形成有力支撑。
另一方面，能源价差的快速拉大有利于中国出口商品保持高竞争优势，贸易链高景气有望对汇率形成进一步支撑。美国能源署（EIA）数据显示，我国能源消费结构以煤炭为主，煤炭占比高达60%，而油气合计占比仅25%。印尼、马来西亚、泰国等油气依赖度则均超60%。自2020年4月以来，油气价格的大幅飙升显著推高海外能源成本，同时，今年1月以来国内外动力煤价格的分化也将进一步拉大我国与东南亚的能源价差。能源成本优势的维持，将弱化东南亚疫情缓和后对我国出口的替代效应，贸易链高景气有望对汇率形成有力支撑。
经过研究，我们发现：
1）近期人民币兑美元汇率快速贬值，主要受外资流出冲击和中美利差持续收窄两方面影响。俄乌冲突不仅带来了全球避险情绪的普遍升温，同时引发了市场对中美金融“脱钩”的担忧，情绪的过度释放加速了此次北上资金的外流。
2）“811”汇改以来，权益市场上，外资出现过5次大幅流出。其中3次受外部短期冲击影响，冲击弱化后人民币快速回归基本面；其他两次，人民币持续贬值。其中2015年10月的贬值，发生在“811”汇改前人民币积蓄巨大贬值压力的背景下；2019年3月的贬值，发生在中美脱钩风险显著上升的背景下。
3）本轮外部冲击下，外资流出引发的人民币贬值无需过虑。与此前两轮持续贬值时期相比，此轮的背景有着明显区别。一方面，“811”汇改后，人民币贬值压力已得到充分释放，当前人民币汇率双向波动，并未积蓄贬值压力；另一方面，金稳会与中美元首通话，也已经明显平复了市场对两国金融脱钩的担忧。中期而言，汇率重归基本面后，未来中美经济的分化将对人民币提供支撑。
风险提示：
1、美联储货币政策收紧超预期：全球流动性收紧，资本市场面临较大的下行压力。
2、全球需求和供应链中断恢复不及预期：全球滞胀压力持续较大，需求回落超预期。
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责任编辑：郭建
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国君宏观:人民币贬值压力有多大
国君宏观:人民币贬值压力有多大
2022年04月24日 22:59
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导读
人民币贬值状态短期持续，三季度后整体贬值压力将渐趋缓和，预计短期压力高点在6.70-6.80附近。下半年压力暂缓，若疫情受控与稳增长落地积极，汇率将重回双向波动。基本面角度，受益于汇率贬值行业主要集中在海外收入占比高、与国际价格联动强的行业。权益表现上，过去贬值周期中，多数时期承压，大消费、大金融历史相对表现较好。
摘要
当前人民币贬值的主要原因是什么？
第一，从基本面考虑，受疫情冲击中国经济二季度愈发走弱，美国经济疫后复苏强劲。
第二，出口趋缓导致银行代客结汇下滑，外汇市场人民币需求下降。
第三，美中通胀差预期持续收窄，人民币名义汇率趋向贬值。
第四，中美利差持续收窄进一步催化人民币贬值。
第五，从汇率预期角度来看，当前汇率预期相对稳定，有小幅贬值预期。
第六，从政策引导角度来看，稳增长下有序引导人民币贬值相对有利。
人民币汇率后续走势如何？
二季度将是人民币汇率贬值最剧烈时期，到三季度人民币贬值幅度将有所缓和。二季度是中美经济周期和政策周期分化最激烈时期，但是由于出口的相对韧性、美中通胀差仍在高位以及政策的引导，人民币预计贬值高点最多在6.70-6.80左右。三季度后美国经济动能减弱，中国经济略有好转，政策分化边际减弱，叠加美中通胀差走低、中美利差处于低位，人民币汇率贬值大概率持续，但节奏放缓。随着疫情受控和稳增长逐渐实现，下半年汇率将重回双向波动，全年破“7”的风险较小。
人民币贬值对不同行业的现实影响和资产表现怎样？
1． 贬值主要利好的行业在于出口型行业或海外收入占比较高的行业，以及有能力传导成本、与国际价格联动效应强且国内库存高的行业，主要包括机电设备、纺织、家具家电、电子、计算机、基础化工以及部分农产品行业。
2． 贬值不利影响集中在上游原料依靠进口但又无法轻易转移生产成本的行业、受进口消费品价格走高影响的行业以及美元债务较高的行业，包括交运、钢铁、日用消费、社服零售、有色金属、通信等领域，电子、计算机等在受益于海外收入较高的同时，也需要关注美元债占比较高的影响。
3．复盘2015年以来四轮时间较长、幅度较大的贬值周期，发现权益整体承压，且成长风格波动比价值更大。
4．贬值周期中，大消费、大金融行业表现相对较好，与贬值利好基本面逻辑关联度不高，更多与交易、风格、政策预期等关联性更大。
目录
正文
1． 人民币进入小幅贬值态势
1.1． 当前人民币贬值的主要原因
第一，从基本面考虑，受疫情冲击中国经济二季度愈发走弱，美国经济疫后复苏强劲。2022年一季度后期受奥密克戎病毒传播影响，深圳、上海等一线城市以及诸多二线城市开始出现停摆，供应链受阻、需求下滑，3月份经济数据开始表现供需双弱的局面，并且后续影响还在持续加大，一季度经济增速4.8%，二季度经济数据将继续下滑。同期，美国失业率下行，劳动力市场紧张，资本开支高企，美国经济二季度将达到相对高点，中美经济周期错位是人民币趋向贬值的基本面因素。
第二，出口趋缓导致银行代客结汇下滑，外汇市场人民币需求下降。2022年一季度出口中枢相对于去年四季度已经有明显下滑，2021年四季度出口月均3216亿美元，2022年一季度下降到月均2736亿美元，同比来看，2021年四季度出口同比增速为22.93%，2022年一季度下降到15.78%，尤其是3月份出口动能边际下行明显，2022年1-3月出口同比增速（三年平均）分别为14.5%、17.1%和11.7%。由于出口趋缓，银行代客结汇中枢也在下行，相较于2021年四季度1.2万亿美元的经常项目结汇需求和2067亿美元的结售汇差额，2022年一季度分别下降到1.1万亿美元和1223亿美元，从而外汇市场人民币需求相对下降，人民币倾向于贬值。3月份以来，上海等城市的疫情传播也导致了部分“毁单”现象，一部分订单流向东南亚，并且大概率是永久性转移，这会对我国出口造成进一步冲击。
第三，美中通胀差预期持续收窄，人民币名义汇率趋向贬值。根据购买力平价理论，通货膨胀率的相对变动会影响到名义汇率，当一国货币对内贬值时，如果另一国货币通胀率保持不变，往往意味着这种货币对外也贬值，所以通货膨胀较高的币种也面临较大的汇率贬值可能。2022年一季度美国通胀持续创新高，3月份已经达到8.5%的历史新高，同期中国通胀率只有1.5%，美中通胀差是支撑一季度人民币汇率韧性的主要因素。但是美国CPI大概率已在3月份触顶，后续在高基数和核心商品价格走弱等影响下将陆续下行，中国CPI预计在疫情下居民囤货和供应受阻的情况下，有继续上行动力，则4月份美中通胀差会收窄，从而压低人民币名义汇率。
第四，中美利差持续收窄进一步催化人民币贬值。截至2022年4月21日，10年期中美国债收益率利差已经达到-7BP，延续近日的中美利差倒挂现象。虽然2020年中期以来，中美利差持续收窄，但人民币汇率保持较高韧性，中美利差对汇率的定价作用减弱。但是当前在中美基本面发生反转、出口趋缓、中美货币政策分化，同时美中通胀差收窄的情况下，中美利差倒挂将会进一步催化人民币贬值。
第五，从汇率预期角度来看，当前汇率预期相对稳定，有小幅贬值预期。我们以银行代客结汇/境内银行代客涉外收入衡量客户的结汇意愿，以银行代客售汇/境内银行代客对外付款衡量客户的售汇意愿，以结售汇意愿来衡量客户对人民币汇率的预期。如果预期人民币升值，则结汇意愿强，售汇意愿弱，比如次贷危机期间；如果预期人民币贬值，则结汇意愿弱，售汇意愿强，比如2015年汇改之后。当前从结售汇意愿来看，汇率预期相对稳定，并且结汇意愿比售汇意愿下行幅度略大，意味着有小幅贬值预期。
第六，从政策引导角度来看，稳增长下有序引导人民币贬值相对有利。2021年在人民币面临持续升值压力时，央行分别在6月和12月两次提高外汇存款准备金率，有意识防止人民币过快升值。2022年稳增长主线下，人民币相对贬值对于出口更为有利，趋向贬值的调控或有所加强。我们从近期中间价和市场价对人民币汇率的贡献来看，从2月28日至4月22日，人民币累计净贬值1764个基点，其中中间价贡献1517个基点，市场价贡献136个基点，说明中间价在人民币汇率贬值中发挥了重要的作用，而中间价存在一定的窗口指导空间，一定程度反映了当前的人民币贬值有政策上的诱导。
1.2 人民币后续走势研判
二季度将是人民币汇率贬值最剧烈时期，到三季度人民币贬值幅度将有所缓和。二季度是中美经济周期和政策周期分化最激烈的时期，全年来看，二季度是美国经济全年的高点，而是中国全年经济的底部，中美基本面分化最大；同时二季度美联储大概率至少一次或连续两次加息50BP，5月份缩表的可能性很高，美联储上一次单次加息50BP还是在2000年5月，当时受亚洲金融危机影响实行近似固定的汇率，当前浮动汇率下弹性更足，人民银行在4月15日宣布降准25BP后，大概率在二季度继续趋松，中美货币政策分化将会加剧。
但我们认为二季度过度贬值的可能性不大，一是当前出口虽然下滑，但在海外资本开支支撑下，设备类等出口需求量不小，仍保持相对高位，下半年后下滑压力会进一步体现；二是美中通胀差虽然预期收窄，但美国CPI增速料将下行缓慢，从而导致美中通胀差下行缓慢；三是当前人民币贬值预期相对比较平稳，虽然出于稳增长的需要，政策有引导汇率贬值的倾向，但是过度贬值带来资本流出同样不利于稳增长的实现。因而我们判断二季度贬值不会过快，经测算二季度人民币汇率中枢大约在6.50-6.60。进一步考虑人民币汇率的短期压力位，一方面，我们从汇率中枢角度出发，4月份汇率均值大约在6.40左右，假设后续人民币匀速贬值，那么7月份贬值高点则对应到6.70-6.80；另一方面，从技术分析角度来看，对比2020年5月-2022年3月这一轮升值周期，本次人民币贬值主要有三个阻力位，分别为38.2%、50.0%和61.8%斐波那契阻力位，其对应的人民币汇率分别为6.63、6.73和6.83，越向上突破的难度越高，基于当前的上行势头和后续动力，我们判断二季度最多突破50.0%阻力位，相应的汇率高点也在6.70-6.80。综合而言，人民币汇率贬值短期高点大概率在6.70-6.80。
进入三季度之后，美国经济动能减缓，中国经济相对二季度渐趋好转，中美经济周期分化减小，同时政策周期分化大概率也将边际减弱，叠加美中通胀差走低、中美利差处于低位，人民币贬值大概率持续，但节奏将放缓。随着疫情受控和稳增长逐渐实现，下半年汇率将重回双向波动，全年破“7”的风险较小。
2．人民币贬值对不同行业的现实影响与资产表现
2.1．人民币贬值利好的行业
人民币贬值主要利好的行业在于：
一是本币贬值、外币升值带来贸易条件改善，从而出口型行业相对受益。从我国各行业出口总额及其在总出口中的占比来看，出口型行业主要是机械器具、电气设备及其零件、纺织原料及纺织制品、杂项制品（家具、玩具、运动用品等）、贱金属及其制品、化工制品等。
二是海外收入占比较大的行业相对有利。上市公司的海外收入不仅包括出口收入，还包括境外子公司等业务收入，从2020年A股上市公司海外业务收入占营业收入的比例来看，电子、家电、计算机、纺织服装和基础化工等行业比例均超过20%，美元相对于人民币升值一定程度上可提升这些行业的人民币实际收入。此外，建筑、汽车、有色金属、电力设备及新能源等海外收入绝对值也较高。
三是汇率贬值下输入性通胀升温，有能力向下游传导成本、与国际价格联动且国内库存高的行业相对受益。人民币相对于美元贬值，将进一步加剧输入性通胀的压力，国际定价产品的人民币价格更高，但是有两类行业会在输入性通胀中相对受益，一类是可将成本向中下游传导的行业，其增量利润空间不受挤压，并且存量利润空间会加大，比如石油化工等；另一类是国际价格抬升对国内商品产生联动效应、并且国内库存占比高的品种，比如小麦等农产品。
综合而言，人民币贬值主要利好的行业在于出口型行业或海外收入占比较高的行业，以及有能力传导成本、与国际价格联动效应强且国内库存高的行业，包括机电设备、纺织、家具家电、电子、计算机、基础化工以及部分农产品行业。
2.2．人民币贬值带来不利的行业
人民币贬值将会带来不利的行业在于：
一是输入性通胀压力下难以转移生产成本的企业将相对受损。我国主要进口的原材料包括石油、大豆、铁矿石等，人民币贬值意味着其进口价格的相对上升，从而对中下游行业产生不利的成本冲击，比如交通运输、养殖、钢铁、日用消费等领域。
二是进口价格的相对上升降低海外终端商品的吸引力，对经营进口商品的社服、零售等行业较为不利。尤其是在当前疫情冲击下，对于可选的进口中高端商品消费能力受到严重冲击，叠加进口价格的相对上升，进口品吸引力进一步下降，相应的社服、零售行业会受到一定影响。
三是美元债务较高的行业会因还款压力上升而受损。人民币贬值、美元升值下，那些拥有较高美元债务的企业将面临更高的还款压力，从A股上市公司来看，我国美元债/总资产较高的行业包括电子、农林牧渔、有色金属、计算机、通信、交通运输等，此外，建筑、非银金融等行业美元债务绝对值水平也较高。
综合而言，人民币贬值会带来不利的行业在于上游原料依靠进口但又无法轻易转移生产成本的行业、受进口消费品价格走高影响的行业以及美元债务较高的行业，具体来说包括交运、钢铁、日用消费、社服零售、有色金属、通信等领域，电子、计算机在受益于海外收入较高的同时，也需关注美元债过高企业面临的潜在损失，农业领域也需关注企业美元债占比较高问题。
2.3． 人民币贬值阶段A股不同行业的表现
2015年以来，人民币经历了4段时间较长、幅度较大的贬值周期。从美元兑人民币汇率可看出，2015年“811汇改”以来，大约有4个较大的贬值周期，分别为2015年8月10日-2017年1月3日、2018年4月19日-2018年10月31日、2019年4月17日-2019年9月2日、2020年1月20日-2020年5月28日。
综合复盘2015年以来四次贬值周期中各行业股指的表现，我们以贬值周期结束相对于贬值周期开始股指的相对变动作为贬值周期中的变动，再考虑四次周期的平均变动幅度，发现贬值周期中A股整体表现不佳，但行业表现角度跟汇率贬值的基本面逻辑存在差异：
1．其中大消费、大金融整体表现相对较好，与汇率贬值的逻辑脱敏，更多与交易、风格以及逆周期调节等政策因素关联性更大。
2． 而传媒、综合金融、交通运输、钢铁、计算机、通信、国防军工、机械等行业处于相对更弱势的地位，这与贬值不利驱动较为一致。
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人民币贬值是否会导致股市下跌？
人民币贬值是否会导致股市下跌？
2022年04月27日 14:22
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人民币贬值多发生在海外流动性收紧期间，也反映出国内出口下滑压力较大，分子端和分母端同时承压是这一时期A股通常走弱的主要原因。 人民币贬值不一定带来外资流出。一方面，对于海外的债券投资人而言，投资中国国债可以选择汇率套保等方式，减小汇率波动风险，另一方面，对于长线的权益投资人而言，更重要的是长期的预期投资收益，以及人民币长期升值的大趋势，短线的扰动反而是长线的布局时点。陆股通在四轮人民币贬值区间整体净流入。2015年的“811汇改”之后，我们经历了四轮明显的人民币贬值，虽然导致人民币贬值的原因不尽相同，但我们看到每一轮人民币贬值的过程中，贬值的初期可能会有外资的短暂流出，而贬值的中后期，陆股通资金整体转为净流入。
http://yicaiimgcdn.yicai.com/uppics/images/hylanda/default.jpg
出口走弱（预期）是人民币贬值的原因之一，传导途径是海外经济下行→外需下降→国内出口走弱（预期）→人民币贬值（预期）。我们在《美联储加息缩表对股市的影响已经充分反映了吗》一文指出，美国经济下行压力在美联储加息的末期较大，对应到国内，美国经济的下行可能会导致美国对中国产品需求的下降，从而带来人民币的贬值压力。
上述途径同时从分子和分母端影响A股表现，防御型策略在人民币贬值区间相对较优。分子端，人民币贬值反映的是国内基本面压力有所上升，分母端，人民币贬值发生在海外收紧流动性期间，远期现金流资产对利率变动高度敏感，资产价格压力上升。从统计规律来看，我们发现，除了2020年的那次人民币区间贬值之外（后续美联储开启直升机撒钱模式放水），剩下的三次人民币贬值区间内，以低估值为代表的防御型策略表现的确相对较好。回归到本次，人民币贬值背后的原因可能是未来股市走向更重要的观测变量，一是稳增长工作的有序推进，二是美国通胀见顶后，市场对美联储持续收紧预期的回落。
（作者为兴证资管首席经济学家）
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